Характеристика классических видов ценных бумаг

Общая характеристика классических ценных бумаг

Ценные бумаги имеют разную экономическую основу, вследствие чего можно классифицировать их по такому признаку, как экономическая природа ресурса, лежащего в основе ценной бумаги. Как уже было сказано выше, по этому признаку все ценные бумаги делятся на две крупных группы (два класса): классические или основные и производные. Основные ценные бумаги выражают экономические отношения по поводу реальных или финансовых активов (имущества, денег, капитала). Наиболее распространённые виды классических ценных бумаг – это акции и облигации. Акции и облигации являются эмиссионными ценными бумагами.

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» - Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом о РЦБ формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Менее распространёнными на РЦБ являются такие виды классических ценных бумаг, как векселя, банковские сертификаты, чеки.

Разные авторы к классическим видам ценных бумаг относят разные ценные бумаги, но дискуссии связаны не со спорами по группировке ценных бумаг на классические и производные, а с разногласиями по вопросу о том, что вообще можно относить к ценным бумагам. Например, Басов А.И., Галанов В.А. выделяют шесть классических ценных бумаг: облигация; вексель; закладная; коносамент; складское свидетельство; акция.

Мишарёв А.А. в перечень основных ценных бумаг в отличие от вышеназванных авторов не включает закладные, но включает в эту группу банковские сертификаты.Другие авторы, кроме вышеназванных, относят к основным ценным бумагам ещё чеки, банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные ценные бумаги, а банковские сертификаты делят на депозитные и сберегательные.

Ряд авторов основные ценные бумаги подразделяют ещё на две подгруппы: первичные и вторичные. Первичные основаны на активах, в которые не входят собственно сами ценные бумаги. Большинство основных ценных бумаг входят именно в эту группу. Вторичные – это ценные бумаги в основе которых лежат также ценные бумаги. К их числу относят депозитарные расписки. Некоторые авторы, сюда же относят права и варранты. Дискуссионные вопросы по поводу деления основных (классических) ценных бумаг на первичные и вторичные возникают в связи с тем, что в основе критерия выделения второй крупной группы (класса) ценных бумаг – производных ценных бумаг, лежит природа ресурса, лежащего в основе ценной бумаги. Этим ресурсом может быть как какой-то реальный актив, так и ценная бумага. В связи с этим возникает вопрос: чем отличаются вторичные ценные бумаги, в основе которых лежат так же ценные бумаги (например, депозитарные расписки) от производных ценных бумаг, в основе которых лежат так же ценные бумаги (например, опцион на покупку акций)? Авторы, не выделяющие две подгруппы основных ценных бумаг (первичные и вторичные), считают, что суть вторичных и производных ценных бумаг одинакова. Авторы, подразделяющие основные ценные бумаги на первичные и вторичные, считают, что суть вторичных и производных ценных бумаг разная.

Акции

Определение акций разными авторами даётся по-разному. По мнению Жукова Е.Ф. «Акция — это свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества, дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием».

Мишарёв А.А. пишет: «По сути акции являются свидетельством совместного владения собственными активами акционерного общества».

Бытует мнение, что акция удостоверяет долю в уставном капитале, что не совсем корректно. Право на долю в имуществе у акционера возникает лишь в процессе ликвидации общества, да и то в последнюю очередь. Очевидно, что ликвидируемое имущество и имущество действующего акционерного общества – это не совсем одно и то же. Что же тогда находится в собственности акционера? Ответ прост – сама акция как ценная бумага.

С этим мнением можно согласиться. Действительно, при ликвидации акционерного общества, акционер имеет право на долю в имуществе далеко не в первую очередь. В соответствии с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) вне очереди покрываются судебные расходы, расходы, связанные с выплатой вознаграждения арбитражным управляющим и реестродержателю и проведением конкурсного производства, текущие коммунальные и эксплуатационные платежи должника, а также удовлетворяются требования кредиторов по обязательствам должника, возникшим в период после принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом, и задолженность по заработной плате, возникшая за этот же период

Требования кредиторов удовлетворяются в следующей очередности:

• в первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, а также компенсация морального вреда;
• во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений по авторским договорам;
• в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами, т.е. учитываются требования конкурсных кредиторов и уполномоченных органов.

В соответствии со ст.64 ГК РФ требования прочих кредиторов (к которым относятся и акционеры) при ликвидации юридического лица удовлетворяются в последнюю очередь.

В законе «О рынке ценных бумаг» дано следующее определение акции: «Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой».

Акция акционерного общества имеет следующие основные характеристики:

1. Акция - это титул собственности на имущество акционерного общества (держатель акции является совладельцем акционерного общества), выпуск акции - это не займ (в отличие от облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов и т.д.).

2. У акции нет конечного срока погашения, акция (в классическом случае) - это негасимая ценная бумага.

3. Ответственность владельца акции по обязательствам акционерного общества ограничена. Инвестор не может потерять больше, чем он вложил в свою акцию. Инвестор не отвечает по обязательствам общества в целом.

4. Право голоса по акции неделимо - два лица, совместно владеющие одной акцией, в любом случае, будут иметь только один голос на собрании акционеров.

5. Акции могут расщепляться и консолидироваться (при расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может использоваться для уменьшения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется цена уставного капитала. Например, при номинале в 1000 руб. выпускаются 4 новых акции и их номинальная стоимость становится 250 руб., у акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций. При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены).

Акция - это формальный документ, поэтому должна содержать обязательные реквизиты: фирменное наименование эмитента и его местонахождение; наименование ценной бумаги и ее порядковый номер; дату и номер выпуска; вид акции (простая или привилегированная); номинальную стоимость; имя держателя; размер уставного фонда на день выпуска акций; количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда для привилегированных акций; подпись Председателя правления акционерного общества; печать; почтовые реквизиты изготовителя ценной бумаги.

В зависимости от объема прав различают: привилегированные (префакции) и простые (обыкновенные) акции. От обыкновенных акций привилегированные отличаются тем, что сумма дивидендов по ним фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной стоимости акции. Право на имущество держатели таких акций имеют после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций. У простых акций дивиденды выплачиваются только после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, и право на имущество владельцы таких акций имеют после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей префакций.

В зависимости от порядка владения акции делятся на именные (принадлежат определенному юридическому или физическому лицу и владелец акции заносится в реестр собственников акционерного общества) и на предъявителя (без указания имени владельца). Согласно ФЗ "Об акционерных обществах" все акции акционерного общества являются именными. Движение каждой именной ценной бумаги, любые операции с ней строго фиксируются в книге регистрации, которая ведется регистратором.

В зависимости от типа акционерного общества: акции закрытого (непубличного) акционерного общества могут переходить от одного лица к другому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено в Уставе и акции открытого (публичного) акционерного общества могут переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров).

Следует отметить, что с 1 сентября 2014 г. разделение на закрытые и открытые акционерные общества перестало существовать. По новым правилам акционерные (и иные хозяйственные) общества подразделяются на публичные и непубличные. Публичным является акционерное общество, акции и ценные бумаги которого, конвертируемые в акции, публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах. Законодатель установил следующие основные признаки публичных АО: свободная продажа акций; указание в наименовании на признак публичности.

Публичные АО обязаны представлять для внесения в ЕГРЮЛ сведения о том, что такие общества являются публичными. Функции реестродержателя и счетной комиссии публичного АО может осуществлять только независимая организация, имеющая соответствующую лицензию. ЗАО стало непубличным обществом. Изменения в отношении ценных бумаг для ЗАО произошли в отношении держателя реестра. Если раньше в обществе с числом акционеров менее 50 держателем реестра акционеров общества могло быть само общество, то сейчас это правило не действует не только для публичных, но и для непубличных АО.

По отражению в Уставе акционерного общества акции делятся на размещенные (приобретенные акционерами) и объявленные (то есть могут быть выпущены акционерным обществом дополнительно к размещенным).

В зависимости от способа привлечения средств на развитие предприятия: акции предприятий (свидетельствуют о внесении юридическим лицами средств на развитие предприятия; могут обращаться на рынке ценных бумаг) и акции трудового коллектива (свидетельствуют о внесении средств на развитие предприятия членами трудового коллектива; не могут обращаться на рынке ценных бумаг).

Существует еще внутреннее деление акций:

Виды простых акций (эти акции дают право на участие в управлении акционерным обществом; у всех обыкновенных акций акционерного общества номинальная стоимость одинакова; акционерное общество не обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям даже в случае наличия у них чистой прибыли):

а) обыкновенные акции, приближенные к префакциям по характеру выплаты дивидендов, то есть в условиях выпуска таких акций фиксируется, что акционер получает регулярные фиксированные дивиденды плюс дополнительные дивиденды по итогам года;

б) обыкновенные акции с отсроченными платежами, то есть дивиденды по ним начинают выплачиваться после выполнения определенных условий (получением предприятием определенной суммы чистой прибыли).

Виды префакций или привилегированных акций (эти акции не дают акционеру право голоса, но по ним акционерное общество обязано выплачивать фиксированный дивиденд; номинальная размещенная стоимость префакций не должна превышать 25% от уставного капитала общества):

а) конвертируемые префакции, то есть их можно конвертировать через некоторое время в обыкновенные акции или префакции других видов (при выпуске таких акций устанавливается период, пропорциональность и курс обмена);
б) кумулятивные - дивиденды по ним могут не выплачиваться каждый установленный период, но при этом они должны накапливаться и выплачиваться в общей сумме в последующем;
в) отзывные (погашаемые) - по ним заранее устанавливается отзывная дата и акции после этой даты могут быть выкуплены эмитентом;
г) обмениваемые - такие префакции могут быть в течение определенного периода и в определенном соотношении обменены на облигации;
д) старшие и младшие - по старшим ценным бумагам устанавливается приоритет в выплате дивидендов и в удовлетворении претензий;
е) голосующие префакции - могут голосовать, если по ним не выплачиваются дивиденды, а также при решении таких вопросов о реорганизации и ликвидации акционерного общества.

Облигации

Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между её владельцем и лицом, выпустившим облигацию.Облигация - это долговое свидетельство, которое включает два главных элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле облигации;
• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Таким образом, коротко можно сформулировать такое определение облигации: Облигация — это свидетельство о предоставлении займа, дающее ее владельцу право на получение ежегодного фиксированного дохода (твердого процента). В законе «О рынке ценных бумаг дано такое определение облигации: Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Основные реквизиты бланка облигации: фирменное наименование эмитента и его местонахождение; наименование ценной бумаги; имя держателя; порядковый номер; номинальная стоимость; дата выпуска; вид облигации; общая сумма выпуска; процентная ставка; условия и порядок выплаты процентов и условия погашения облигации; место печати; почтовые реквизиты изготовителя бланка ценной бумаги.

I. В зависимости от эмитента облигации делятся на:

• государственные;
• муниципальные;
• корпоративные (они могут быть закладными и беззакладными).

Закладные облигации - облигации, обеспеченные имуществом. Они могут быть: перезакладными; под заклад других ценных бумаг (эти ценные бумаги переходят к держателю облигации в случае невыплаты долга по облигации).

Беззакладные - облигации без обеспечения имуществом. Они могут быть:

а) отзывными (могут быть востребованы эмитентом до наступления срока погашения);
б) конвертируемыми (их можно обменять на акции или облигации других видов);
в) с изменением срока погашения (например, с правом досрочного погашения);
г) индексируемые (их номинальная стоимость возрастает, как правило, на индекс инфляции и может быть плавающим процентом, в зависимости от ссудного процента);
д) именные (ведется реестр владельцев облигаций, если такая облигация потеряна, то она возобновляется за определенную плату);
е) на предъявителя (имена владельцев не регистрируются эмитентом, права владельцев восстанавливаются судом, в порядке, установленном процессуальным законодательством РФ; такая облигация имеет купонный лист, состоящий из нескольких купонов, на основании которых производится выплата процентов; при выплате очередного процентного платежа владелец облигации предъявляет один из купонов к оплате (купон представляет собой отрывной талон, на котором напечатана процентная ставка)).

Доход по облигациям выплачивается в виде процентов по купонам или в виде дисконта (ниже номинала) по бескупонным облигациям. Может быть по купонам и по дисконтам одновременно. Купонная ставка, то есть определенный заранее процент от номинальной стоимости, который должен получить владелец, устанавливается эмитентом в расчете на год. Вместе с тем, купонная ставка может выплачиваться и чаще (раз в полгода, раз в квартал).

II. По способу выплаты дохода различают:

• облигации с фиксированным доходом, то есть установленным заранее процентом, рассчитываемым как часть номинальной стоимости облигации;
• облигации с плавающим процентом - доход по ним изменяется в зависимости от изменения ставок денежного рынка;
• облигации с нулевым купоном (реализуются с дисконтом любой глубины против номинала и погашаются по номиналу в конце срока).

Оплата процентов по облигациям может производиться как в денежной форме, так и в форме ценных бумаг либо имущества.

Облигации могут продаваться с ажио (премией) - переплата при покупке облигаций по сравнению с номиналом и варрантом - правом на приобретение определенного количества акций компаний в течение установленного времени по цене, предусмотренной в варранте.

Доход по облигациям определяется путем умножения номинальной стоимости на купонный процент.

Векселя

Следует согласиться с мнением Б. А. Карташова, Е. В. Матвеевой и других авторов, которые считают, что вексель – древнейшая разновидность ценной бумаги. Само слово «вексель» происходит от немецкого “Wechsel”, что значит «обмен». Интересно, что по латински “vexillum” – это «знамя», «значок», «кусок ткани». Прообразом векселя является обыкновенная долговая расписка (promissorynote). Долговая расписка не имела строго формализованной формы, но, по сути, отражала долговые обязательства одного лица перед другим с указанием суммы долга и срока расчетов.

Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлению срока определенную сумму денег владельцу векселя. Вексель выполняет разнообразные функции и в отличие от других ценных бумаг может служить средством платежа.

Думается, правомерно мнение авторов, считающих вексель:

1. кредитной формой денег и средством платежа;
2. средством обеспечения сделок и кредитов;
3. ускорителем расчётов между субъектами производственнохозяйственной деятельности и банками;
4. инструментом планирования и перераспределения денежных потоков во времени;
5. инструментом перевода денег из одной местности в другую;
6. инструментом расшивки неплатежей.

Виды векселей:

1. по эмитенту:

- казначейские векселя (краткосрочные долговые обязательства, выпускаемые Правительством страны обычно при посредничестве ЦБР со сроком погашения от 90 до 180 дней);

- частные векселя (эмитируются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками, физическими лицами. Срочность таких векселей от нескольких недель до нескольких месяцев. Специального обеспечения эти бумаги не имеют, поэтому залогом его надежности выступает только рейтинг векселедателя, его финансовое положение и авторитет на рынке ценных бумаг).

2. по обслуживаемым сделкам:

- финансовый вексель (обслуживающий финансовые операции) - в России это только банковский вексель. При помощи таких векселей оформляются депозитные операции банков. Вексель удостоверяет, что предприятие внесло в банк указанную в векселе сумму, а банк обязуется в течение определенного срока этот вексель погасить с уплатой процентного дохода;

- дружеский вексель. Эти векселя выдают друг другу лица на одинаковую сумму и на один и тот же срок. За дружескими векселями не стоит никакой реальной операции. Векселя выписываются с целью получения денежных средств путём их учёта в банке(Под учетом векселя понимается его передача векселедержателем банку для получения вексельной суммы до наступления даты платежа. За учет векселя банк взимает плату, возмещая векселедержателю сумму, указанную в векселе, за вычетом учетного процента (дисконта). Дружеские векселя имеют очень большую степень риска.

- бронзовый (дутый) вексель. Этот вексель выпускается с целью совершения мошеннических операций. Бронзовый вексель не опосредует ни коммерческую сделку, ни финансовую операцию и не имеет реального обеспечения. Как правило, хотя бы одно лицо, участвующее в вексельном обращении, является вымышленным. Цель эмиссии бронзового векселя – получить в банке кредит под залог векселя или расплатиться векселем за товарные сделки или по финансовым обязательствам. В России выпуск дружеских и бронзовых векселей запрещен.

- товарный вексель (обслуживает товарные сделки). Товарные векселя обслуживают так называемые коммерческие кредиты, когда предприятие – покупатель оплачивает поставляемый товар с отсрочкой платежа и выписывает вексель предприятию –поставщику. Именно товарный вексель может выполнять функцию расчётного средства, использоваться как средство платежа.

3. в зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы:

- простой вексель (вексель-соло) - выписывается в одном экземпляре покупателем товара поставщику. Представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег, в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу. Это банковские векселя или векселя предприятий, выписываемые при оформлении банковских кредитов;

- переводной вексель (вексель-тратта) - письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или по его приказу другому лицу.

Передача векселя в счет задолженности осуществляется с помощью передаточной надписи на оборотной стороне векселя. Наиболее надежным является вексель, снабженный авалем (гарантия третьего лица за конкретного векселедателя). Наиболее часто авалистами выступают банки, дающие поручительство за лиц, финансовое состояние которых находится под их контролем. В случае неуплаты по векселю этот факт заверяется нотариально на следующий день и векселедержатель может подать на плательщиков в суд.

4. По срокам платежей:

• срочные векселя;
• векселя с оплатой по предъявлению.

На срочных векселях указан срок оплаты векселя. Векселя, на которых срок платежа не указан, рассматриваются как подлежащие оплате по предъявлению.

Прочие ценные бумаги

К этой группе ценных бумаг относятся менее распространённые ценные бумаги, а также денежные документы, которые не все авторы относят к ценным бумагам. Среди этих бумаг наиболее применяемыми в российской практике РЦБ являются сертификаты.

Различают следующие виды сертификатов:

• акционерные - удостоверяют право на имущество акционерного общества;
• инвестиционные - сертификаты, удостоверяющие долю участия в инвестиционном фонде;
• банковские - письменное свидетельство о вкладе денежных средств и удостоверяют право вкладчика или его правопреемника на получение по истечению установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Среди банковских различают депозитные сертификаты (вкладчиками являются юридические лица) и сберегательные сертификаты (вкладчики - физические лица).

Банковские сертификаты являются одновременно: разновидностью банковских долговых срочных бумаг; разновидностью срочных банковских вкладов; не могут служить одновременно расчетно-платежным средством за товары и услуги; удостоверением, долговой распиской банка.По своему характеру банковские сертификаты близки к облигациям. Различия:

• являются сугубо банковской ценной бумагой (срочной);
• меньшая надежность по сравнению с банковскими облигациями;
• проценты выплачиваются единовременно - при их погашении в отличие от выплат по облигациям частями (порциями);
• возможность досрочного погашения;
• имеют всего две разновидности.

Сертификаты могут выпускаться в разовом порядке и сериями. Срок обращения банковского сертификата ограничивается годом, а сберегательного - не может превышать трех лет. Процентная ставка по сертификату фиксируется при их выпуске. В ходе последующего обращения сертификата эта ставка не меняется. Денежные расчеты по операциям с депозитными сертификатами, в том числе выплаты процентного дохода и сумм погашения по ним, осуществляется только в безналичном порядке, тогда как по сберегательным сертификатам платежи могут производиться так путем перевода денег на счет держателя сертификата, так и наличными деньгами. Депозитный сертификат может служить предметом залога.

Некоторые авторы к ценным бумагам относят банковские сберегательные книжки и банковские чеки. Банковская сберегательная книжка на предъявителя – это ценная бумага, которая подтверждает внесение в банковское учреждение денежной суммы и которая удовлетворяет право владельца книжки на её получение в соответствии с условиями денежного вклада. Права вкладчика могут свободно передаваться другим лицам путём простого вручения книжки.

Банковский чек – это ценная бумага, содержащее ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нём суммы чекодержателю.

Ряд авторов к ценным бумагам относит ипотечный сертификат участия.

Ипотечный сертификат участия - именная бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая:

• долю его владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие;
• право требовать от управляющего ипотечным покрытием надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием;
• право участвовать в общем собрании владельцев ипотечных сертификатов участия;
• право на получение (прием) платежей по обязательствам, требования по которым составляют ипотечное покрытие, или выплат по ипотечным сертификатам участия, входящим в состав ипотечного покрытия.

Клиринговый сертификат участия - неэмиссионная документарная предъявительская ценная бумага с обязательным централизованным хранением, выдаваемая клиринговой организацией, сформировавшей имущественный пул, и удостоверяющая право ее владельца требовать от клиринговой организации выплаты ее номинальной стоимости при наступлении определенных условий. Указанные права и условия их осуществления должны содержаться в документе, подлежащем обязательному централизованному хранению. Клиринговые сертификаты участия не выдаются на руки владельцу таких ценных бумаг.

Складское свидетельство – это ценная бумага, отражающая факт поступления на склад определённой партии некоторого товара, а также право предъявителя складского свидетельства распоряжаться этим товаром.

Коносамент – это ценная бумага, представляющая из себя товаро-распорядительный документ, удостоверяющий право его владельца распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после морской перевозки. Одновременно коносамент наделяется свойством, которое возлагает на перевозчика ничем не обусловленную обязанность по выдаче груза предъявителю коносамента.