Государственное регулирование рынка ценных бумаг - Рынок ценных бумаг (Иванова Л.Н.)

При изучении данной темы рекомендуется обратить особое внимание на особенности системы регулирования рынка ценных бумаг в России и роли ФКЦБ и саморегулируемых организаций в данном процессе.

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организации инфраструктуры рынка, все виды деятельности и все виды операций на нем: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т. д. (схема).

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профучастников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
лицензирования деятельности профучастников рынка ценных бумаг;
создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Основы регулирования рынка ценных бумаг
Регулирование рынка ценных бумаг
Субъект
Государство			Участниками рынка ценных бумаг (саморегулирование)
Методы
Правовые	Административные	Экономические	Нормативные	Экономические
Нормативные акты (правоприменительная практика)	Надзор (санкции)	Эмиссия государственных ценных бумаг Минфином РФ, система налогообложения, денежная политика	Правила профессиональной деятельности	Развитие инфраструктуры

Структура органов госрегулирования российского рынка ценных бумаг:

Высший уровень:

Госдума – издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг;
Президент – издает указы, так как законы принимаются очень медленно;
Правительство РФ – выпускает постановления в развитие указов президента, определяет общие направления развития рынка ценных бумаг.

Министерский уровень:

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) – основной регулирующий орган;
Министерство финансов – осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение;
Центральный банк – регистрирует выпуски и контролирует обращение ценных бумаг кредитных организаций;
Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства – устанавливает антимонопольные правила на рынке ценных бумаг и контролирует их осуществление;
Министерство по управлению государственным имуществом – занимается приватизацией государственного имущества, осуществляет управление пакетами ценных бумаг, находящихся в собственности государства;
Российский федеральный фонд имущества – реализует пакеты ценных бумаг при приватизации предприятий и т.д.

ФКЦБ является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профучастников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг. Полномочия ФКЦБ не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов РФ (табл. 1).

Таблица 1

Функции Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг
Разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг и координация деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг
Лицензирование	Выдача (приостановление, аннулирование) лицензий на осуществление профдеятельности на рынке ценных бумаг, деятельности саморегулируемых организаций
Контроль за соблюдением требований законодательства РФ о ЦБ, стандартов и требований, утвержденных ФКЦБ	Контроль за эмитентами, профучастниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями
Разработка и утверждение нормативной базы	Разработка и утверждение нормативной базы по: эмиссии ценных бумаг; профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; операциям с ЦБ, нормам допуска ценных бумаг к операциям с ними; порядку ведения реестра владельцев именных ценных бумаг; лицензированию профессиональной деятельности и саморегулируемых организаций; деятельности инвестиционных негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг; квалификационным требованиям к организациям и их персоналу, работающим с ЦБ
Раскрытие информации на рынке ценных бумаг	о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг
Подача исков	в арбитражный суд о ликвидации юридического лица, нарушившего требования законодательства РФ о ЦБ, применении к нарушителям санкций; в суд о защите прав инвесторов - физических лиц и интересов государства на рынке ценных бумаг.
Информирование инвесторов	об аннулировании или о приостановлении действия лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, о саморегулируемых организациях, об административных взысканиях, наложенных ФКЦБ, и о судебных решениях, вынесенных по ее искам
Аттестация	Выдача (приостановление, аннулирование) квалификационных аттестатов руководителей и специалистов – профучастников рынка ценных бумаг

ФКЦБ вправе:

принимать решение о приостановлении действия или об аннулировании лицензии на осуществление профдеятельности на рынке ценных бумаг;
проводить проверки эмитентов, профессиональных участников и саморегулируемых организаций профучастников рынка ценных бумаг;
направлять эмитентам и профучастникам рынка ценных бумаг, а также их саморегулируемым организациям предписания, обязательные для исполнения, требовать от них представления документов, необходимых для решения вопросов;
аннулировать квалификационные аттестаты физических лиц в случае неоднократного или грубого нарушения ими законодательства РФ о ценных бумагах.

Функции региональных отделений ФКЦБ:

Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитентов, находящихся в данном регионе.
Выдача лицензий профучастникам.
Прием квалификационных экзаменов у специалистов на рынке ценных бумаг и выдача соответствующих аттестатов.
Функция контроля над эмитентами и профучастниками.
Формирование региональной системы раскрытия информации.

Для того чтобы профучастники рынка ценных бумаг могли принять непосредственное участие в регулировании, организуются так называемые саморегулируемые организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг. Их цель – выработка конкретных требований к своим членам и надзор за их соблюдением, а также помощь в организации работы, представление их интересов в государственных органах и другое.

Саморегулируемой организацией профучастников рынка ценных бумаг (СРО) именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с законодательством РФ и функционирующее на принципах некоммерческой организации. СРО устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профдеятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.

Саморегулируемая организация вправе:

получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов;
разрабатывать правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ЦБ своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением;
контролировать соблюдение своими членами принятых СРО правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;
заниматься подготовкой должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профдеятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты.

Основным законодательным документом, который регламентируют деятельность на рынке ценных бумаг, является Гражданский кодекс (в редакции от 10.01.2003) статьи 142-149. Он дает понятие ценной бумаги, определяет виды ценных бумаг и затрагивает основные вопросы владения ценными бумагами, передачи прав по ценной бумаге и исполнения по ней. Отдельная статья посвящена особенностям фиксации прав по бездокументарным ЦБ.

ФЗ «О рынке ценных бумаг». Последняя редакция – декабрь 2002 г. Им регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, описаны основы регулирования российского рынка ценных бумаг, права и функции ФКЦБ а также особенности создания и деятельности профучастников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций.

ФЗ «Об акционерных обществах». Последняя редакция – апрель 2003 г. Помимо общих вопросов, затрагивающих функционирование акционерных обществ (вопросы учреждения, управления АО, реорганизации и ликвидации), здесь отражены права владельцев различных типов ценных бумаг, которые выпускаются корпорациями, указаны определенные ограничения, связанные с объемом выпуска различных ценных бумаг, минимальный размер уставного капитала, вопросы, связанные с выплатой дохода по ценным бумагам.

ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Последняя редакция – декабрь 2002 г. Направлен на обеспечение государственной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ЦБ. Данным законом определяются ограничения при эмиссии и обращении ценных бумаг, вводимые в целях защиты прав инвесторов; порядок предоставления информации инвесторам; определяется порядок возмещения ущерба инвесторам, причиненного противоправными действиями эмитентов и профучастников рынка ценных бумаг.