Риски в предпринимательстве

Понятие риска в предпринимательской деятельности

Любая предпринимательская деятельность так или иначе связана с возникновением рисков, поскольку неопределенность будущего является составляющей объективной реальности.

Согласно статье 2 Гражданского кодекса предпринимательская деятельность – это самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг. На законодательном уровне установлено, что деятельность участников предпринимательства осуществляется в условиях неопределенности, которая не обязательно будет прибыльной, а зачастую будет приводить к убыткам. Это связано с тем, что предпринимателям приходится принимать решения в условиях конкуренции и рыночных отношений, последствия которых сложно спрогнозировать (рассчитать со стопроцентной вероятностью).

Риск – сложное явление, в основе которого лежат разные основы и предпосылки. Риск – понятие, имеющее своей причиной неопределенность и тесно связанное с вероятностными процессами вообще и в предпринимательстве в частности. Поэтому возможны различные определения понятия риска.

В нормативно-технической литературе дается четкое определение риска как сочетания вероятности события и его последствий.

С точки зрения предпринимательской деятельности риск можно определить следующим образом:

• риск – это опасность возникновения потерь как финансовых, так и материальных в связи с непредвиденными изменениями условий экономической деятельности, появлением неблагоприятных обстоятельств;
• риск – потенциальная, численно измеримая возможность потери, причем под понятием риска понимается неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий;
• риск – вероятность возникновения потерь, убытков, неполучения запланированных доходов, прибыли;
• риск – это неопределенность финансовых результатов конкретного предпринимательства в будущем.

В данных определениях четко заметна тесная связь риска, вероятности и неопределенности. Следовательно, для наиболее полного и точного раскрытия категории «риск» необходимо обосновать такие понятия, как «вероятность» и «неопределенность», поскольку оба они лежат в основе рисков.

Отечественный и зарубежный опыт в области предпринимательства показывает, что недооценка возникновения риска при ведении предпринимательства и принятие неверных решений сдерживает развитие дела, а в конечном итоге может приводить к банкротству. Проведение в России экономических реформ неминуемо воздействует на хозяйственную деятельность, изменяя ее среду в сторону неопределенности. Подобные преобразования привносят в предпринимательскую деятельность неясность и неуверенность в получении ожидаемой прибыли и приводит к возникновению и росту предпринимательского риска.

Экономические перемены в стране привели к тому, что государство отказалось от роли основного носителя риска и переложило практически всю ответственность на плечи предпринимателей. В условиях периодически возникающего кризиса российской экономики они вынуждены начинать свой бизнес с учетом неблагоприятных обстоятельств, которые в последующем могут негативно отразиться на прибыльности создаваемых предприятий.

Классификация рисков

В основе риска лежит вероятностная природа рыночной деятельности и неопределенность ситуации при ее осуществлении.

Точность измерения вероятностей зависит от наличия и качества статистических характеристик и возможности их использования для оценки будущих событий (при возможности сохранения условий, в которых происходят текущие и происходили прошлые события). Поскольку во многих случаях при принятии решений статистические данные весьма малы по объему или вообще отсутствуют, то вероятность в предпринимательстве определяется на основе предположения, основывающегося на суждении или личном опыте оценивающего (эксперта). Отсюда широкое варьирование субъективных вероятностей, которое объясняется спектром полученной информации или возможностей оперирования с одной и той же информацией.

Одного понятия вероятности для характеристики риска недостаточно: зависимость от объемов исходной информации и от субъекта ведет к тому, что к вероятностной ситуации добавляется неопределенность.

Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна (например, это неполнота или неточность информации).

Техническая неопределенность связана с надежностью оборудования, предсказуемостью производственных процессов, сложностью технологии, уровнем автоматизации и т. д. Она значительно меньше по сравнению с человеческой неопределенностью. Социальная неопределенность определяется стремлением людей образовывать социальные связи и помогать друг другу (либо сознательно противодействовать друг другу, в том числе вне норм права и этических устоев).

Факторы риска можно подразделить на внешние (законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию, действия конкурентов) и внутренние (компетентность персонала фирмы, ошибочность определения характеристик проекта)

В силу факторного разнообразия четко разработанной классификации рисков не существует. Более того, насчитывается свыше 40 различных критериев рисков и свыше 220 видов рисков, так что в экономической литературе нет единого понимания в этом вопросе. Тем не менее классификации предпринимательских рисков предлагаются.

Например, по последствиям принято разделять риски на три категории:

– Допустимый риск – риск решения, в результате неосуществления которого предприятию грозит потеря прибыли; в пределах этой зоны предпринимательская деятельность сохраняет свою экономическую целесообразность.

– Критический риск – риск, при котором предприятию грозит потеря выручки; иначе говоря, зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в крайнем случае могут привести к потере всех средств, вложенных предприятием в проект.

– Катастрофический риск – риск, при котором возникает неплатежеспособность предприятия; потери могут достигнуть величины, равной имущественному состоянию предприятия. Также к этой группе относят любой риск, связанный с прямой опасностью для жизни людей или возникновением экологических катастроф и т. п.

Кроме того, выделяется понятие неопределенного катастрофического риска – форс-мажора, каким оказалось, например, подводное землетрясение в декабре 2004 года в Индийском океане, которое нанесло колоссальный экономический урон сразу многим азиатским странам и привело к гибели более 400 тыс. человек.

Очевидно, что причины для форс-мажора, то есть разрушительного для предпринимательства действия непреодолимой внешней силы, могут быть очень разнообразны.

Также выделяют общие риски, характерные для всех без исключения предпринимательских организаций, и риски в определенных видах деятельности, например в банковском деле, страховом бизнесе, производственном предпринимательстве и др.

Рассмотрим базовую классификацию рисков в зависимости от того, в какой области деятельности они проявляются. Согласно этой классификации понятие рисков делится на риски, связанные с производством (они формируют понятие производственных рисков) и риски, связанные с непроизводственной деятельностью компании. В итоге это позволяет выделить следующие группы рисков: производственные, политические, экономические, коммерческие, инвестиционные и проектные.

Производственные риски

Многообразие производственных рисков вытекает из сложности современного производства. Выделяют:

• риск получения отрицательных результатов при проведении научно-исследовательских и проектных работ;
• риск недостижения запланированных параметров продукции (технических характеристик, себестоимости, технологичности изготовления) из-за проектно-конструкторских и технологических ошибок, ошибок планирования, снабжения, низкой квалификации работников и внутреннего мошенничества;
• риск нанесения ущерба окружающей среде (экологический риск);
• риск возникновения аварий, пожаров, поломок;
• риск нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже (для уникальных продуктов или сооружений).

Проявление производственных рисков может приводить к различным нежелательным последствиям: сокращению объемов производства, снижению цен выпускаемой продукции, к значительному удорожанию производства и др. Причинами производственного риска зачастую являются изношенность оборудования и основных производственных фондов; снижение контроля качества продукции; ошибки в подборе и подготовке персонала; несоблюдение партнерами договорных обязательств; несовершенная маркетинговая политика и др.

Политические риски

Такие риски возникают в силу действия естественных для любого государства общественных (иногда клановых и личностных) противоречий и недостаточно эффективной системы власти, когда исполнительная, законодательная и судебная ее ветви оказываются неспособными погасить возникшие проблемы.

В группу политических рисков входят:

• внешние риски, связанные с прямым властным вмешательством, военными действиями, гражданскими беспорядками, изменениями налоговых, акцизных, концессионных ставок;
• страховые риски, связанные с невозможностью застраховать существенные аспекты предпринимательства в силу действующего законодательства или сверхвысоких ставок страховщиков;
• валютные риски, связанные с установленными властью условиями конвертации валюты (квоты, принудительный курс и т. д.); валютные риски возникают, как правило, при совершении коммерческих операций предприятиями, ведущими внешнеэкономическую деятельность, и связаны с изменением обменного курса иностранных валют при проведении внешнеэкономических операций;
• юридические риски – потери, связанные с недостаточной полнотой действующего законодательства или с его изменением в период сделки; с несоответствием законодательств разных стран; с некорректно составленной документацией, из-за чего контрагент не в состоянии выполнять условия договора, и пр.

Экономические риски

Экономические риски возникают в силу различных внутренних и внешних экономических причин. К ним относятся:

• организационные риски – риски, связанные с ошибками менеджмента компании, ее сотрудников; с проблемами системы внутреннего контроля, плохо разработанными правилами работ и пр., то есть риски, связанные с внутренней организацией работы компании;
• ресурсные риски – риски, связанные с несоответствием ресурсов предпринимательства (материальных, финансовых, кадровых и т. д.) реальным проблемам и задачам;
• портфельные риски – риски неудачного набора отдельных предпринимательств или пакетов акций;
• кредитные риски – риск того, что контрагент не выполнит свои обязательства в срок. Эти риски существуют как у банков (классический риск невозврата кредита), так и у предприятий, имеющих дебиторскую задолженность, и у организаций, работающих на рынке ценных бумаг.

Коммерческие риски

Коммерческие риски связаны с нестабильностью экономической конъюнктуры. Это следующие риски:

• риск финансовых потерь из-за изменения цены товара – ценовой риск;
• риск снижения спроса на продукцию;
• трансляционный валютный риск;
• риск потери ликвидности.

Наиболее вероятен ценовой риск, источниками которого являются:

1. Имеющиеся запасы. В этом случае риск связан с владением реальными товарами и финансовыми инструментами, на которые не заключены сделки на продажу по фиксированной цене. Например, компания имеет запасы угля, которые теряют свою стоимость при падении цен.

2. Запасы полуфабрикатов. Эта категория рисков включает реальные товары, которые были переработаны и несколько отличаются от указанных в перечнях заключенного контракта.

3. Будущая продукция. В эту категорию входит объем производства товара в будущем, на который не заключена сделка. В этом случае риск падения цен затронет прибыльность производства.

В некоторых случаях падение цены ниже уровня издержек производства приведет к убыткам для каждой произведенной единицы.

4. Соглашения на закупку с фиксированной ценой. Форвардные контракты, обязывающие покупателя принять товар или финансовый инструмент по фиксированной цене, создают для него ценовой риск при падении цен. Такие соглашения так же уязвимы к падениям цен, как и существующие запасы.

5. Контракты на продажу с фиксированной ценой. Они обязывают продавца поставить товар или финансовый инструмент в будущем по установленной цене. Например, американский импортер должен уплатить своему поставщику из Дании 50 тыс. евро за поставку оборудования через 3 месяца. В течение этого времени евро может подняться по отношению к доллару, и стоимость в долларах будет выше, чем планировалось, что для американского импортера уменьшит прибыль.

6. Будущие закупки. Производители нефтепродуктов несут риск возможного повышения цены при осуществлении закупок в будущие периоды.

Желания продавца не ограничиваются только продажей товара по высокой цене. Ему интересно и завоевание большей доли рынка в конкурентной борьбе, и получение преференций от государства (снижение налогов, получение льгот). Исходя из суммы интересов, продавец может проводить интервенции на рынке, играя на снижении цены для вытеснения более слабых конкурентов. А может и придержать товар для провоцирования роста цены на него.

Покупатель, в свою очередь, может проводить бойкот товара или, наоборот, ажиотажную скупку, провоцируя приток в данную нишу других продавцов для обострения конкуренции, а значит – последующего снижения цен.

С учетом этих и множества других факторов для снижения ценовых рисков используется система прогнозирования. Наиболее массово применяются фундаментальный и технический анализ.

Фундаментальный анализ позволяет прогнозировать динамику спроса и предложения на макроуровне. Он включает в себя анализ экономического и политического состояния стран, сезонные циклические факторы и т. д. Основной инструмент данного метода – набор макроэкономических индикаторов, организованных в имитационные или оптимизационные модели, дающие полное представление о текущем состоянии всех показателей рынка.

Технический анализ – это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графиков. Обычно исследуются закономерности изменения трех рыночных факторов: цены, объема и открытого интереса. Основной упор делается на цену, другие факторы имеют второстепенное значение. Технический анализ достаточно удовлетворительно дает кратковременные прогнозы.

Инвестиционные риски

Необходимость эффективного движения капитала ведет к инвестиционным рискам, которые отражают опасность возникновения финансовых потерь, возникающих вследствие снижения доходности реальных инвестиций и сформированного портфеля ценных бумаг.

Среди инвестиционных рисков выделяют:

• капитальный риск – риск невозможности своевременно без потерь вывести из оборота необходимые средства;
• селективный риск – риск вложить средства в неэффективную отрасль или неудачный проект;
• процентный риск – риск неблагоприятного изменения процентных ставок на финансовом рынке, что приводит к снижению прибыли по проектам;
• страновой риск – риск неудачного выбора страны для инвестиций в силу ее инфраструктурных, экономических или политических особенностей;
• инфляционный риск – риск неверной оценки уровня инфляции для выбранной валюты предпринимательства;
• временной риск – риск произвести инвестиционный проект в неподходящий момент времени в силу сезонных, политических, экономических или технологических (появилась новая технология) причин.

Проектные риски

Любое развитие и крупное изменение в предпринимательстве носит проектный характер.

Перечислим часто встречающиеся риски проектов:

• ошибки специалистов в определении стоимости и объемов работ; начальная неопределенность в ценообразовании на некоторые виды работ и услуг;
• искусственное завышение привлекаемыми специалистами продолжительности и объема работы;
• резкое повышение арендной платы в ходе проекта за используемое оборудование (весьма распространенная в России ситуация);
• ошибки при закупках оборудования, монтаже, эксплуатации, а также организации производства, планирования, снабжения, сбыта;
• неправильная мотивация персонала и управление коллективом; загруженность привлекаемых специалистов в других проектах;
• внутреннее мошенничество;
• срыв графика работ;
• изменения требований заказчика;
• большой процент брака на выходе некоторых (особенно новых) технологических процессов;
• неритмичное финансирование из-за юридических ограничений.

У каждого проекта два родителя: заказчик и исполнитель. Точки зрения на проект у них неодинаковы, как неодинаковы риски участников и риски выгоды, получаемой от проекта. Специфические риски заказчика проекта и исполнителя проекта рассмотрены в табл. 21 и 22.

Т а б л и ц а 21

Т а б л и ц а 22

В основе распределения проектных рисков лежат договорные механизмы. При этом следует учитывать простое соображение: конкретные риски должны возлагаться на ту сторону, которая в большей степени может оценить риск, контролировать и регулировать его. В договоре, являющемся основным юридическим документом проекта, необходимо не только четко описать наиболее значительные риски, но и разделить ответственность за них и определить, кто и что будет делать в случае их возникновения и как распределить наносимый рисками ущерб.

Потери от рисков

Потери в сфере предпринимательской деятельности классифицируются на ряд разновидностей: материальные, трудовые, финансовые, потери времени, специальные (прочие) виды потерь.

Материальные потери проявляются в дополнительных (против плана, норматива, государственных или фирменных стандартов) затратах, прямых потерях продукции, оборудования, имущества, сырья, топлива, энергии. По отношению к каждому виду потерь применимы свои единицы измерения (шт., т, п. м., квт/ч и т. д.).

Трудовые потери представляют собой потери рабочего времени, вызванные случайными, непредвиденными обстоятельствами. Для измерения этих потерь используются такие единицы измерения, как нормо-часы, человеко-часы, человеко-дни или просто часы рабочего времени. Перевод трудовых потерь в стоимостное выражение осуществляется путем умножения количества потерянных трудочасов на стоимость одного часа.

Финансовые потери – это прямые денежные потери, связанные с не предусмотренными какими-либо документами (расчетами, планом) платежами, а именно с выплатой штрафов, пени, неустоек; уплатой дополнительных налогов; потерей денежных средств и ценных бумаг. Кроме того, финансовые потери могут иметь место и в следующих случаях: при недополучении или неполучении денег из предусмотренных источников их поступления; при невозврате долгов; при неоплате покупателем поставленной ему продукции; при уменьшении выручки вследствие снижения цен на реализуемую продукцию.

Особая группа финансовых потерь связана с инфляцией, изменением валютного курса рубля, дополнительным изъятием средств предприятий в государственный (республиканский, местный) бюджет.

Потери времени возникают тогда, когда процесс предпринимательской деятельности идет медленнее, чем это было предусмотрено планом. Прямая оценка таких потерь осуществляется в единицах времени запаздывания конечного результата (экономического, производственного, трудового). Чтобы перенести оценку потерь времени в стоимостное измерение, необходимо установить, к каким потерям дохода от предпринимательства способны приводить случайные потери времени.

Специальные виды потерь проявляются в виде нанесения морального ущерба, ущерба здоровью и жизни людей, окружающей среде, престижу (имиджу) предприятия (торговой марке) и в виде других неблагоприятных социальных и морально-психологических последствий. Часто эти виды потерь очень трудно определить в количественном и тем более в стоимостном выражении.

В зарубежной практике при определении величины причиненного морального ущерба ориентируются на имевшие место прецеденты.

Часто весьма трудно сколько-нибудь достоверно спрогнозировать не только непредвиденные потери в рыночной экономике, но и потери, обусловленные воровством, рэкетом, коррупцией.

Особое место занимают потери предпринимателя, обусловленные недобросовестностью или несостоятельностью компаньонов.

Риск оказаться обманутым в сделке или столкнуться с неплатежеспособностью должника, невозвратностью долга достаточно велик. Это сопряжено обычно с разного рода потерями.

Оценка рисков и управление рисками

Некоторые виды рисков поддаются точному расчету, но есть и неоднозначные риски, которые содержат неизвестные переменные, усложняющие процесс принятия решения. От умения предпринимателя анализировать риски и управлять ими зависит успех его предприятия. Ни один предприниматель не сможет избежать рисков, поэтому он должен уметь своевременно оценить их, попытаться смягчить последствия и предотвратить возможный ущерб.

Действия предпринимателя в условиях рынка характеризуются выбранной им заранее реализуемой экономической стратегией с учетом имеющихся ресурсов и действующего законодательства.

Существует, как минимум, два подхода к управлению рисками.

Одни предприниматели при возникновении неопределенности предпочитают избегать риска и пытаются адаптироваться к изменяющимся обстоятельствам. Чаще всего такими коммерческими структурами являются предприятия, опирающиеся на имеющиеся хозяйственные связи.

Другим подходом является готовность рисковать в условиях неопределенности, быстро подбирая необходимых партнеров и умело распоряжаясь имеющимися ресурсами. К такому подходу, как правило, прибегают вновь создаваемые коммерческие организации, создающие развитые связи с другими субъектами предпринимательства и обширную специализацию.

К основным способам оценки риска относятся статистический, экспертный и расчетно-аналитический способы.

Сбор и анализ статистических данных по аналогичным видам предпринимательской деятельности позволяет установить предполагаемые уровни потерь.

Метод экспертных оценок позволяет обработать позиции квалифицированных специалистов в области предпринимательства и установить таким образом уровни вероятных потерь, а также показатели риска.

Расчетно-аналитические методы определения показателей риска основаны на теоретических представлениях (например, используются некоторые элементы теории игр). В основном эти способы применяются при определении страхового и игрового риска.

Можно выделить ряд принципов управления рисками:

• техническая и маркетинговая грамотность. Необходимо использовать и регулярно проверять новые решения, сохраняя разумный баланс между готовыми и вновь разрабатываемыми (где большие риски и обычно большая цена);
• создание резервов;
• установление лимитов;
• снижение целевого уровня риска;
• разграничение функций и ответственности. Подразделение, отвечающее за качество, должно отличаться от подразделения, отвечающего за сроки.

Гарантировать снижение риска можно с помощью внесения предоплаты, сумма которой будет использоваться для покрытия дефицита в случае реализации потенциального риска – скачка цен, невозврата кредита или неуплаты по обязательствам, возникновения операционных ошибок. Можно не только обезопасить свое финансовое положение с помощью создания резервов для покрытия рисков, но и ограничить сам уровень риска (уровень цен, размер кредитов и т. д.) путем установления пределов изменения параметров, могущих стать источниками риска – лимитов изменения расчетных цен, лимитов на контрагента и т. д. Таким образом гарантируется достаточность имеющихся резервов.

Как правило, все системы управления рисками имеют следующие режимы функционирования:

• обычный режим, по умолчанию применяемый в обычных условиях хозяйственной деятельности;
• режим контроля, применяемый к организации, подразделению, группе подразделений, при накоплении сигналов о концентрации рисков, по особым решениям руководства и т. д.;
• чрезвычайный режим, применяемый по отношению ко всей организации без исключения при сигнале о превышении допустимого уровня концентрации рисков;
• режим тестирования – режим испытания системы управления рисками, внедрения новых процедур, устанавливаемый по решению руководства.

Необходимо, чтобы методы действия в чрезвычайной обстановке были согласованы между собой и по мере возможности испытаны в режиме тестирования.

Способы снижения рисков в предпринимательстве

Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения. В практике управления проектами применяют большое количество способов снижения риска:

• диверсификация;
• распределение риска между участниками проекта;
• резервирование средств;
• страхование;
• хеджирование;
• франчайзинг.

Под диверсификацией понимается инвестирование финансовых средств в более чем один вид активов, то есть это процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Предприятия могут переориентировать производство на изготовление иной продукции, подготавливая запасные варианты развития фирмы.

Распределение риска между участниками проекта заключается в передаче риска партнеру, который имеет большой опыт в области управления и снижения рисков.

Одним из способов снижения риска в предпринимательской деятельности является резервирование средств, которое заключается в создании фонда из собственных средств предпринимателя на покрытие возможных убытков. Важная задача при резервировании средств – определение оптимального соотношения риска и объема запасов, необходимого для покрытия предполагаемых убытков.

Результаты работы предпринимателя зависят от принимаемых им решений. Выбор оптимального решения зависит от различных объективных и субъективных факторов. Большую роль в принятии решений при ведении предпринимательства играют личностные качества, умения и навыки предпринимателя. Знания в области оценки ущерба и управления рисками дают предпринимателю конкурентные преимущества, позволяют значительно снизить степень риска и добиться высоких результатов при ведении предпринимательства.

Страхование, хеджирование и франчайзинг как способы снижения рисков в предпринимательстве рассмотрим более детально.

Страхование

Согласно ФЗ РФ от 27 ноября 1992 года № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» страхование – это отношения по защите интересов физических и юридических лиц, Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований при наступлении определенных страховых случаев за счет денежных фондов, формируемых страховщиками из уплаченных страховых премий (страховых взносов), а также за счет иных средств страховщиков. По своей сути страхование – это передача некоторых рисков страховой компании, которая выплачивает компенсацию на покрытие убытков предпринимателю из средств страхового фонда.

Страхование – необходимый элемент рынка, так как рынок потенциально содержит риск. Страхование – это средство защиты предпринимательства и одновременно предпринимательство, в котором страховщик и страхователь «играют в одной команде»: им в равной мере выгодно, чтобы страхового события не произошло.

Профессиональный страховщик материально заинтересован в процветании своего партнера по предпринимательству и работает на его успех. Кроме того, страховое предпринимательство – мощнейший стратегический инструмент обеспечения социальной стабильности общества. Аккумулированные страховщиком материальные и финансовые ресурсы не только используются на возмещение ущерба, но и являются стабильным источником инвестиций в экономику.

Страховые технологии служат важным фактором стимулирования производственной активности и обеспечения здорового образа жизни. Страховщики заинтересованы в предупреждении страховых случаев, и немало научно-технических открытий было сделано благодаря их стремлению к безопасности. Так что страхование стимулирует экономический прогресс.

Порядок страхования в Российской Федерации регламентируется страховым и гражданским законодательством. В широком смысле слова личное страхование – это страхование, в котором страховым случаем признается событие в жизни конкретного человека (рождение, смерть, вступление в брак, травма, увечье, достижение определенного возраста и т. д.). Личное страхование, в свою очередь, подразделяется на страхование жизни и страхование от несчастных случаев.

В имущественном страховании объектом страховых отношений выступает имущество. Можно застраховать как личное имущество, так и имущество, находящееся в пользовании или предоставленное под ответственность гражданина на какой-то срок. Например, при грузоперевозках экспедиторы часто страхуют сохранность вверенных им грузов в пользу грузовладельца.

Еще одна отрасль страхования – страхование ответственности перед третьими лицами. Смысл этого вида страхования состоит в защите экономических интересов страхователя в случае, если ему придется кому-то возмещать убытки. Страхование ответственности перед третьими лицами не предусматривает установленной страховой суммы и конкретного выгодоприобретателя.

И то и другое выявляется только при наступлении страхового случая, когда вред, причиненный третьим лицам, становится очевиден.

Одним из видов страхования и важнейшим механизмом по перераспределению рисков является перестрахование. Перестрахование позволяет компенсировать колебания и сокращать потенциал ущерба. Это система экономических отношений, в соответствии с которой страховщик, принимая на страхование риски, часть ответственности по ним (с учетом своих финансовых возможностей) передает другим страховщикам с целью обеспечения общей финансовой устойчивости и рентабельности.

Наиболее надежными являются перестраховочные компании, которые обслуживают весь мир, например Кельнское или Мюнхенское перестраховочные общества. Катаклизмы в отдельных точках земного шара никак не отражаются на их финансовой стабильности, поскольку их риск перераспределен по всей территории земного шара.

Таким образом, перестрахование снижает риск и увеличивает стабильность, с одной стороны, и уменьшает поступления страховых сборов, поскольку часть из них уходит на обеспечение перестраховочной защиты, – с другой.

Хеджирование

Суть хеджирования заключается в страховании риска воздействия неблагоприятных изменений на финансовом рынке путем фиксирования цены исходя из рыночной ситуации на момент подписания договора между партнерами.

Хеджирование – это использование одного инструмента для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с первым инструмента, или на генерируемые им денежные потоки. В качестве хеджируемого актива может выступать товар или финансовый актив, имеющийся в наличии или планируемый к приобретению или производству.

Инструмент хеджирования выбирается таким образом, чтобы неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных с ним денежных потоков компенсировались изменением соответствующих параметров хеджирующего актива.

В зависимости от формы организации торговли все инструменты хеджирования можно разделить на биржевые и внебиржевые.

Внебиржевые инструменты хеджирования – это в первую очередь форвардные контракты и товарные свопы. Сделки этих типов заключаются напрямую между контрагентами или при посредничестве дилера (например, дилера по свопам).

Биржевые инструменты хеджирования – это товарные фьючерсы и опционы на них (колл и пут). Торговля этими инструментами производится на специализированных торговых площадках (биржах); существенным моментом при этом является то, что одной из сторон в каждой сделке купли-продажи является Расчетная палата биржи, гарантирующая выполнение как продавцом, так и покупателем своих обязательств. Основное требование к биржевым товарам – возможность их стандартизации. К стандартизируемым товарам относятся в первую очередь нефть и нефтепродукты, газ, цветные и драгоценные металлы, а также продовольственные товары (зерновые, мясо, сахар, какао и т. п.).

Характеристики биржевых и внебиржевых инструментов хеджирования приведены в табл. 23.

Т а б л и ц а 23

Колл-опционы дают право купить определенное количество акций по определенной цене до истечения определенного срока – обычно в течение нескольких месяцев. Пут-опционы, напротив, дают право продать.

Хотя целью хеджирования является снижение ценового риска, полностью исключить зависимость реального актива от неблагоприятного движения цены на рынке обычно не удается. Более того, недостаточно проработанная стратегия хеджирования может увеличить подверженность компании ценовому риску.

Основной тип риска, свойственный хеджированию, это риск, связанный с непараллельным движением цены реального актива и соответствующего срочного инструмента. Иными словами – с изменчивостью базиса. Базисный риск присутствует из-за различного действия закона спроса и предложения на наличном и срочном рынках. Базисный риск также вызывается административными ограничениями на максимальные дневные колебания фьючерсной цены, установленные на некоторых биржах, когда разница между фьючерсной ценой и ценой спот может быть достаточно большой.

Другим типом риска, с которым хеджирование бессильно бороться, является системный риск, связанный с непрогнозируемым изменением законодательства, введением пошлин и акцизов и т. д.

В этих случаях хеджирование может только усугубить ситуацию, так как открытые срочные позиции не дают экспортеру возможности снизить негативное влияние этих действий путем сокращения объема поставок.

Несмотря на издержки, связанные с хеджированием, и многочисленные трудности, с которыми компания может встретиться при разработке и реализации стратегии хеджирования, его роль в обеспечении стабильного развития очень велика: происходит существенное снижение ценового риска, связанного с закупками сырья и поставкой готовой продукцию.

Хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенность будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менеджмент. Минимизируя риски, хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах предпринимательства, в которых компания имеет конкурентное преимущество.

Франчайзинг

Франчайзинг возникает на базе двустороннего контракта, в соответствии с которым крупной компанией малой фирме выдается лицензия (франшиза) на производство или продажу товара под маркой этой крупной компании.

При этом объединяются преимущества крупного производства (экономия на управленческих расходах, рекламе, затратах на внедрение новых технологий и видов продукции, обучение персонала) и малого предпринимательства (высокая «проникающая» способность возможных локальных контактов и знание местных условий).

Оплачивая лицензию (франшизу) и связывая себя обязательствами по соблюдению установленных стандартов качества, малое предприятие получает взамен значительную поддержку от «родительской» фирмы: в сфере маркетинга, обучении кадров, менеджменте, техническом содействии (в том числе совместном использовании оборудования), снабжении и т. д. Обычно крупные франчайзеры обеспечивают своих франчайзи оборудованием на условиях лизинга.

Подобная форма взаимодействия получила широкое распространение на Западе: в США, например, франшизные фирмы составляют 80 % предприятий розничной торговли. Размер роялти (премия франчайзеру) обычно составляет 1,5–3 % от торгового оборота.

Франчайзинг получил развитие в России главным образом в виде представительства крупных иностранных фирм («Baskin Robbins», «Pizza-Hut»). И лишь в отдельных случаях («Русское бистро», «Золотой петушок») система франчайзинга организовалась полностью на отечественной почве.

Одной из причин этого являются высокие предпринимательские риски, связанные с возможностью нанесения ущерба торговой марке плохой или недобросовестной работой франчайзи. Так что франчайзинг по-прежнему остается для большинства отечественных компаний явлением относительно редким.