Балансы международных расчетов

Балансовые показатели внешнеэкономических связей. Расчетный баланс. Баланс международной задолженности

Одной из форм мирохозяйственных связей являются внешнеэкономические связи (ВЭС).

Внешнеэкономические связи — это совокупность направлений, форм, методов и средств торгово-экономического и научно-технического сотрудничества между странами.

Уровень развития ВЭС страны определяется показателем внешнеторговой квоты (ВТк) (см. раздел 2.3).

Внешнеторговая квота показывает объем внешнеторгового оборота со странами-партнерами или со всем мировым хозяйством.

Балансовые показатели более широко характеризуют ВЭС.

Баланс — это соотношение между доходами и расходами.

Для оценки ВЭС используются три вида балансов: платежный, расчетный и баланс международной задолженности. Все они имеют табличную форму.

Расчетный баланс — финансовые требования и обязательства данной страны по отношению к другим странам независимо от сроков наступления платежей.

Такие требования и обязательства возникают в результате экспорта и импорта товаров и услуг, предоставления кредитов, займов. При активном расчетном балансе страна является кредитором, т. е. ее требования превышают обязательства.

Баланс международной задолженности широко используется в международной статистике. Такой баланс близок к расчетному, но отличается количеством статей по отдельным странам.

Внешняя задолженность — это сумма финансовых обязательств данной страны иностранным кредиторам на определенный срок.

Различают следующие виды внешней задолженности: капитальную (срок платежа не наступил); текущую (срок платежа наступил или наступает); краткосрочную — до 1 года; среднесрочную — до 5-10 лет; долгосрочную — более 10 лет.

Существуют следующие способы урегулирования внешней задолженности развивающихся стран: списание; консолидация (превращение краткосрочных займов в единый долгосрочный, беспроцентный); конверсия (замена ранее произведенного займа новым); превращение денежной задолженности в ценные бумаги.

По данным Центрального Банка Российской Федерации, общий внешний долг России (частный и федеральный сектор) на 1 января 2012 г. составил 538,9 млрд долл. США (из них федеральный сектор 34 млрд долл.)

Платежный баланс. Подходы к регулированию платежного баланса. Методы регулирования платежного баланса

Платежный баланс — это статистический отчет, в котором в математическом виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другими странами мира за определенный период времени.

Платежный баланс состоит из потоков реальных ресурсов, т. е. экспорта и импорта товаров и услуг, а также соответствующих им потоков финансов, являющихся оплатой экспорта, импорта и оплатой продажи.

Основными понятиями платежного баланса являются:

1. Система двойной записи. По кредиту регистрируется движение реальных ресурсов — экспорт товаров и услуг, а по дебету регистрируются операции, ведущие к сокращению международных активов данной страны или к увеличению ее внешних обязательств, пассивов. Каждая запись по дебету сопровождается соответствующей записью по кредиту.

Например: Россия берет в долг 100 млн долл. у США и депонирует их в банке США в 100 млн долл. для последующих платежей за импорт. Тем самым Россия получает актив на своем счете, уже имея обязательство перед банком США. В платежном балансе указывается: кредит: пассивы — 100, дебет: активы — 100.

2. Экономическая территория страны — географическая территория, находящаяся под юрисдикцией правительства данной страны. В пределах экономической территории могут свободно перемещаться рабочая сила, товары и капитал. В экономическую территорию входят территориальные воды, острова и территориальные анклавы (свободные зоны), расположенные в других странах.

3. Резиденты и нерезиденты (подробнее см. раздел 23.2).

4. Рыночная цена — сумма денег, которую покупатель готов добровольно заплатить за товар, приобретаемый у продавца, готового, в свою очередь, добровольно продать ему этот товар, т. е. это цена сделки, отличная от биржевых, мировых, текущих цен и любых других обобщенных ценовых показателей.

5. Время регистрации — время записей в дебет и кредит в платежном балансе. Записи должны делаться одновременно.

6. Расчетная единица — курс национальной или другой валюты по отношению к доллару, фактически действующий на рынке на дату составления платежного баланса. Для перерасчета компонентов платежного баланса используется один валютный курс.

Источниками информации для составления платежного баланса являются:

1. таможенная статистика;
2. статистика денежного сектора, т. е. данные об иностранных активах и пассивах ЦБ РФ и коммерческих банков;
3. статистика внешнего долга;
4. статистические обзоры;
5. статистические данные по операциям с иностранной валютой.

Принципы классификации платежного баланса:

• компоненты баланса должны существенно отличаться друг от друга;
• по компонентам должно быть достаточное количество статистических данных;
• каждый компонент должен использоваться в СНС (системе национальных счетов);
• список компонентов баланса должен быть максимально коротким, агрегированным.

Стандартный платежный баланс состоит из двух разделов:

1. счет текущих операций (показывает международное движение товаров и услуг);
2. счет операций с капиталом и финансовых операций показывает источники финансирования и движение ценностей.

Специфической статьей баланса является статья “Чистые пропуски и ошибки”. Она отражает пропуски платежей, которые по каким-либо причинам не были записаны в других статьях платежного баланса, а также ошибки в записях платежей.

Платежный баланс по межстрановому обмену товарами и услугами не находится в равновесии, т. е. сальдо счета текущих операций может быть положительным (позиция национальной валюты укрепляется) и отрицательным (позиция национальной валюты ослабляется), что привлекает внешние инвестиции. Если инвестиции направлены в производство товаров и услуг, то это обеспечивает рост ВНП. Приток капитала в форме государственных и частных кредитов ведет к росту внешнего долга страны.

Значительные колебания сальдо баланса по текущим операциям (резкий рост положительного сальдо) способствует росту денежной массы и стимулирует инфляцию. Резкое увеличение отрицательного сальдо может вызвать падение обменного курса и осложнить внешнеэкономические операции.

Государственное регулирование платежного баланса опирается на следующие подходы:

“Автоматическое равновесие”. Если в ХIХ и начале ХХ в. роль регулятора баланса выполняли золотые запасы (в условиях золотого и золотовалютного стандарта), т. е. резервные активы, то в условиях плавающего валютного курса автоматическим регулятором платежного баланса стал плавающий обменный курс национальной валюты.

Неоклассический подход был предложен Дж. Робинсон.

Решающее влияние на платежный баланс оказывает внешняя торговля. Изменение валютного курса — наиболее эффективное средство регулирования платежного баланса. Девальвация национальной валюты снижает экспортные цены в иностранной валюте, ревальвация — удорожает для нерезидентов импорт, для резидентов его удешевляет. Степень изменения спроса нерезидентов на экспорт и спроса резидентов на импорт определяется коэффициентом эластичности спроса на экспорт и импорт. Импорт товаров, не производящихся в стране, имеет большую эластичность по сравнению с импортными, конкурирующими с местными товарами.

Абсорбционный подход (Дж. Милль, Я. Тинберген) связывает платежный, прежде всего торговый, баланс с элементами ВВП, главным образом с совокупным внутренним спросом (абсорбцией). Улучшение состояния платежного баланса за счет девальвации национальной валюты увеличивает доход страны и, как следствие, — абсорбцию (потребление и инвестиции).

Целесообразно стимулировать экспорт, сдерживая импорт повышением конкурентоспособности товаров и услуг.

Монетаристский подход регулирования платежного баланса (Х. Джонсон, Дж. Похлак) сводится к регулированию денежной массы в стране. Нет необходимости поддерживать положительное сальдо торгового баланса. Его структура должна соответствовать целям экономического развития.

Методы, используемые в практике регулирования платежного баланса, подразделяются на две группы:

1. прямое регулирование на основе мер протекционизма (регламентация экспорта, регулирование курса обмена валюты, движения капитала и рабочей силы;
2. косвенное регулирование на основе понижения заработной платы и социальной защиты, изменения отраслевой, промышленной, региональной политики.

Меры прямого и косвенного регулирования на практике сочетаются.

Счет текущих операций. Счет операций с капиталом и финансовых операций. Финансирование платежного баланса. Баланс международных инвестиций

Счет текущих операций показывает результат взаимодействия национальной и мировой экономик.

Текущие операции платежного баланса состоят из четырех основных групп: операций с товарами; операций с услугами; движения дохода; текущих трансфертов.

“Товары” — это группа статей платежного баланса, суммирующих экспорт и импорт обычных товаров, товаров для дальнейшей переработки, ремонт товаров, приобретение товаров в портах и немонетарного золота.

К товарам для дальнейшей переработки относятся товары, которые сначала экспортируются, перерабатываются за рубежом и затем реимпортируются в виде готового продукта. Переработка — процесс, в результате которого товар претерпевает существенные физические изменения.

Товары, пересекающие границу, но не меняющие владельца, за исключением внутрифирменной торговли и финансового лизинга, не считаются экспортом или импортом.

“Услуги” — группа статей счета текущих операций платежного баланса, включающих транспортные услуги, поездки, связь, страхование, финансовые и другие услуги, оказываемые резидентами нерезидентам, и наоборот.

Транспортные услуги нерезидента по импорту отражают в дебете как плату за услугу, а при экспорте товара резидентом — в кредите.

Статья “Поездки (туризм)” включает товары и услуги, приобретенные в данной стране нерезидентами, находившимися на ее территории менее одного года. Поездки подразделяют на деловые и личные (отпуск, соревнования и др.).

Статья “Роялти и лицензионные платежи” включает обмен между резидентами и нерезидентами потоками платежей за использование патентов, авторских прав, торговых знаков, лицензий, ноу-хау.

“Доходы” — группа статей счета текущих операций платежного баланса, включающих платежи между резидентами и нерезидентами, связанные с оплатой труда нерезидентов и операции, связанные с доходами на инвестиции.

Статья “Оплата труда” включает заработную плату и выплаты, осуществляемые в денежной и натуральной формах нерезидентами.

Статья “Доходы от инвестиций” включает суммы денежных средств, полученных резидентами от зарубежных финансовых активов (дивиденды как доходы на участие в капитале и проценты по долговым обязательствам).

“Текущие трансферты” — это группа статей платежного баланса, включающих безвозмездную межстрановую передачу материальных ресурсов, не связанную с приобретением основного капитала (трансферты органов государственного управления).

Таким образом, счет текущих операций — это баланс внутренних инвестиций и сбережений.

Счет операций с капиталом и финансовых операций —

группа статей платежного баланса, фиксирующих международное движение капитала, с помощью которого финансируются экспорт и импорт товаров и услуг.

Структурно счет операций с капиталом и финансовых операций включает:

1. счет операций с капиталом — статьи, по которым фиксируются капитальные трансферты и приобретение (продажа) непроизводственных активов;
2. финансовый счет — статьи, охватывающие все операции, в результате которых происходит переход права собственности на внешние финансовые активы и обязательства данной страны.

Счет операций с капиталом включает капитальные трансферты, т. е. трансферты госсектора и других секторов. Капитальный трансферт означает переход права собственности, связанный с приобретением или использованием основного капитала, а также аннулированием долга кредитором.

При аннулировании задолженности должником ее сумма показывается в платежном балансе как капитальный трансферт от кредитора должнику.

К государственным капитальным трансфертам относятся инвестиционные трансферты, т. е. денежные средства, предоставляемые одним государством другому с целью оплаты покупки основного капитала (недвижимости, средств производства и т. д.). Прочие трансферты — частные пожертвования на инвестиционные цели (строительство библиотеки, музея и т. д.).

Непроизводственные нефинансовые активы — это земля и ее недра, неосязаемые активы (патенты, авторское право и проч.), приобретение и продажа которых фиксируются в одноименной статье счета операций с капиталом.

В финансовый счет платежного баланса включена группа статей “Прямые инвестиции”, они отражают устойчивое влияние резидента экономики одной страны (прямого инвестора) на резидента экономики другой страны (предприятие прямого инвестирования).

Инвестиции называют прямыми, если инвестор играет значительную роль в управлении предприятием, имея более 10%

обычных акций или голосов акционеров. К предприятиям прямого инвестирования относят: дочерние компании (инвестор имеет более 50% акций) и отделения — некорпорированные предприятия в совместном владении инвесторов или принадлежащие прямому инвестору.

Прямое инвестирование в акции означает их приобретение.

Реинвестирование означает вложение части прибыли в капитал предприятия. Прямыми считаются также инвестиции на приобретение недвижимости частными лицами.

“Портфельные инвестиции” — группа статей платежного баланса, показывающих отношения между резидентами и нерезидентами в связи с торговлей финансовыми инструментами, не дающими права контроля над объектом инвестиций.

Финансовыми инструментами являются:

• ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале, — акции, паи, AДP (американские депозитарные расписки на иностранные акции, депонированные в банках США);
• долговые ценные бумаги (обязательства) — это подтверждение права кредитора на взыскание долга с должника;
• финансовые деривативы — это ценные бумаги, условия обращения и цены которых привязываются к первичным ценным бумагам или биржевым товарам (золото, кофе, сахар и проч.).

К деривативам относятся:

1. Опционы — контракты купли-продажи определенного количества финансовых инструментов или товаров по заранее оговоренной цене в течение определенного срока.

2. Варранты — форма опциона, дающая право держателю варранта купить у продавца определенное количество акций, облигаций на определенных условиях в течение определенного срока (варрант имеет свою рыночную цену).

3. Свопы — обмен платежами по одинаковой сумме задолженностей.

4. Фьючерсы — обмен реальных активов на финансовые активы или взаимообмен двумя финансовыми активами.

5. Форварды — сделки по страхованию от потерь при изменении процентных ставок по сумме задолженности, которую нужно выплатить в установленный срок.

К другим инвестициям в платежном балансе относятся коммерческие кредиты, ссуды (авансы, ипотечный кредит, кредиты МВФ и др.) для финансирования торговых сделок.

Таким образом, счет операций с капиталом и финансовых операций фиксирует международное движение капитала для финансирования экспорта и импорта товаров и услуг.

Финансовые активы высоколиквидны и используются для финансирования несбалансированности, дефицита платежного баланса. При существенном дисбалансе производится девальвация национальной валюты для стимулирования экспорта и привлечения внешних инвесторов.

Когда все меры исчерпаны (падение курса валюты ведет к гиперинфляции, а новых внешних кредитов нет), правительство использует резервы для оплаты внешних счетов. Резервные активы включают счета правительства в иностранной валюте и монетарное золото с пробой не менее 995/1000 из хранилищ ЦБ, правительства. Продажа части золота из запасов ЦБ или правительства означает его демонетизацию.

Специальные права заимствования (SDR) выпускаются МВФ как искусственный резервный актив, который может быть использован странами — членами МВФ.

Статья “Резервная позиция в МВФ” включает сумму резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране. Резервная транша составляет 25% суммы участия страны в капитале МВФ и может быть получена страной назад.

Статья “Иностранная валюта” включает требования к нерезидентам в форме валюты, депозитов, ценных бумаг и др.

“Другие требования” — остаточная категория международных активов. В финансовом счете финансирующей части платежного баланса отражаются не запасы, а потоки резервных активов, т. е. их изменение на начало и конец года.

Когда запасов резервных активов недостаточно для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса в текущем году или они законодательно не могут использоваться для этой цели, страны могут прибегать к исключительному финансированию.

Это операции в целях снижения сальдо баланса до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами. Такими операциями являются: аннулирование долга — добровольный отказ кредитора от части или от всего долга; обмен задолженности на акции; заимствование; переоформление задолженности; просрочка платежей по задолженности.

Платежный баланс отражает потоки реальных финансовых ресурсов между резидентами и нерезидентами. Потоки образуют запасы финансовых ресурсов, которые регистрируются в балансе международных инвестиций.

Баланс международных инвестиций — производный от платежного баланса статистический отчет, показывающий запасы внешних финансовых активов и обязательств страны.

Баланс международных инвестиций представляет собой финансовый счет платежного баланса, активы и пассивы которого составлены по следующей схеме: запасы на начало периода -> операции -> изменение цен -> изменение валютных курсов -> прочие корректировки -> запасы на конец периода.

Баланс международных инвестиций отражает совокупность финансовых операций, стоимостных изменений в рассматриваемом периоде и определяет величину внешних активов и пассивов страны.

Чистая инвестиционная позиция — соотношение между международными финансовыми ресурсами, которыми располагает страна, и ее задолженностью перед другими странами.

Запасы прямых инвестиций определяются на основе их текущей рыночной стоимости, указываемой в отчетности предприятий по прямым инвестициям. Запасы портфельных инвестиций определяются на основе текущих цен рынка на отчетный период.

Платежный баланс России

Платежный баланс России ежегодно составляется и публикуется ЦБ РФ. С 1996 г. он представляется в форме, соответствующей требованиям Руководства по платежному балансу, разработанного МВФ. Из-за недостатка прямой отчетности по некоторым пунктам платежного баланса ЦБ РФ делает поправки, используя косвенные данные и оценки различных правительственных организаций (оценку количества наличной валюты на территории страны и др.)

Динамика и структура платежного баланса России характеризуются следующими особенностями:

1. положительное, неравномерно изменяющееся сальдо торгового баланса и счета текущих операций;
2. устойчивое отрицательное сальдо баланса нефакторных услуг;
3. колеблющееся (отрицательное и положительное) сальдо баланса по отдельным видам операций с капиталом и финансовыми инструментами;
4. постепенное наращивание иностранных портфельных инвестиций;
5. колебания объема резервных активов;
6. большая величина просроченных платежей по обязательствам развивающихся стран перед Россией и перенесенных платежей по обслуживанию внешнего долга страны.

Положительное сальдо торгового баланса обусловливает вывоз капитала, пополнение валютных резервов в стране. Тенденция к росту положительного сальдо по текущим операциям свидетельствует об отсутствии необходимости привлечения внешних валютных ресурсов для финансирования текущих операций.

Сальдо баланса факторных услуг (доходы от инвестиций и оплата труда) устойчиво отрицательно, так как ежегодная оплата процентов по задолженности страны значительно превышает поступления процентов по российским кредитам.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами свидетельствует, что объем привлекаемых в Россию прямых инвестиций невелик, что является следствием неблагоприятного инвестиционного климата. Растут резервные активы страны. В сфере движения прочего капитала отмечается большой, но неравномерный приток наличной иностранной валюты, значительная часть которой находится на руках у населения. Велика задолженность по своевременно не поступившей экспортной валютной выручке.

Большое отрицательное сальдо по статье “Чистые ошибки и пропуски” означает, что не учитывается значительный объем движения капитала. Это объясняется несовершенством статистической и информационной базы платежного баланса России.