Иностранные инвестиции в России

Понятие, участники, структура и объемы иностранных инвестиций в России

К инвестициям относятся приобретение в полную или частичную собственность предприятий и организаций, покупка акций, облигаций и других ценных бумаг, взносы в уставный фонд совместных предприятий, кредиты, предоставляемые юридическим или физическим лицам, вложения в виде технологий, машин, оборудования, лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей, а также банковские вклады и приобретение недвижимости.

Под иностранными инвестициями в России понимаются вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории Российской Федерации с целью получения последующего дохода.

Реальные инвестиции — это вложение капитала в производство какой-либо продукции. Реальные инвестиции могут быть прямыми и косвенными.

Прямые инвестиции дают право полного владения предприятием или же контроля над ним. Они позволяют ускорить экономическое развитие страны, так как зарубежные инвесторы заинтересованы в оснащении производства современным оборудованием и технологией, в передаче ноу-хау, обучении персонала, максимизации прибыли.

Иностранные инвестиции, поступающие в страну через посредничество государственных структур, называются косвенными инвестициями. Государство, выступая заемщиком, определяет проекты вложения средств. Значительная часть привлекаемых в Россию инвестиций относится к косвенным. Они имеют тенденцию к снижению из-за их низкой эффективности.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения в финансовые инструменты, т. е. в акции, облигации, другие ценные бумаги (портфельные инвестиции) и банковские депозиты (прочие).

Общий объем иностранных инвестиций в РФ в 2011 г. составил 48,5 млрд долл., что на 28% больше, чем в 2010 г. За это же время из России отток капитала составил 84,2 млрд долл.

Прочими иностранными инвестициями называют банковские вклады (собственные счета иностранных юридических лиц в российских банках и российских лиц в иностранных банках), товарные кредиты (оплата за экспорт или импорт и предоставление кредитов для экспорта и импорта) и прочие кредиты (кредиты международных финансовых организаций и кредиты правительств иностранных государств, кроме торговых, получаемые не от прямых инвесторов).

Прочие инвестиции — это остаточная категория, которая не входит в определение прямых и портфельных инвестиций: торговые кредиты; прочие кредиты (МВФ, Всемирного банка и т. п.); банковские вклады (счета зарубежных юридических лиц в российских банках); прочее (просроченные ссудные платежи, неуплаченные налоги т. д.).

Доля прочих инвестиций в общем объеме вложений, привлеченных в российскую экономику в последние годы, составила около 40%.

Основным источником инвестиций, как правило, служат накопления физических и юридических лиц (индивидуальных инвесторов) страны экспорта капитала, предоставляемые через национальных и иностранных финансовых посредников (институциональных инвесторов).

Инвестиционные ресурсы, поступающие в Россию, формируются главным образом за счет комбинации банковских ссуд, займов и совместного финансирования. Это объясняется недостаточным развитием фондового рынка России и его удаленностью от мировых потоков капитала.

Среди западных инвесторов в России преобладают немецкие, австрийские, финские и итальянские компании, которые стремятся к созданию совместных предприятий. Основными странами, инвестирующими в Россию, по-прежнему остаются: Кипр — 55 млрд долл., Нидерланды — 38, Люксембург — 37, Великобритания — 30. Европейские компании придерживаются практики формирования небольшого уставного капитала совместных предприятий и увеличения своей доли в уставном фонде совместного предприятия за счет предоставления кредитов гарантированного сбыта продукции на западных рынках.

Германские фирмы вкладывают капитал в машиностроение, химическое и фармацевтическое производство, финские — в лесозаготовки и деревообработку, итальянские — в отрасли легкой промышленности.

Основными иностранными инвесторами, осуществляющими косвенные инвестиции (через Правительство РФ), являются: МВФ, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития, зарубежные коммерческие банки — члены Лондонского клуба (около 600), правительства стран — членов Парижского клуба.

Наиболее привлекательными для зарубежных инвесторов регионами РФ являются Москва, Республика Татарстан, Тюменская область, Санкт-Петербург, Московская область, Ленинградская область, Приморский край (ранжированы по объему инвестиций). Нерезиденты отдают предпочтение вложениям в финансовый сектор, предприятия топливно-энергетического комплекса, средств связи и коммуникаций, а также в отрасли, обеспечивающие быструю капиталоотдачу: пищевую промышленность, общественное питание, торговлю.

Регулирование иностранных инвестиций в России

Важнейшим условием привлечения иностранных инвестиций является их гарантирование со стороны государства.

Основные гарантии деятельности зарубежных инвесторов на территории России закреплены в Конституции РФ и Гражданском кодексе РФ, где установлено, что иностранные юридические лица наделены равной с российскими полнотой прав при осуществлении предпринимательской деятельности.

Непосредственно иностранные инвестиции регулируются Федеральным законом от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ “Об иностранных инвестициях в Российской Федерации” (далее — Закон об иностранных инвестициях), Указом Президента РФ от 26 февраля 1993 г. № 282 “О создании международного агентства по страхованию инвестиций в Российскую Федерацию от некоммерческих рисков”.

Россия присоединилась к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществляющему страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Закон об иностранных инвестициях устанавливает национальный режим обращения иностранных инвестиций, правовые возможности создания льготных условий их привлечения и установления ограничений по отраслям, видам деятельности и территориям.

Как это принято в других странах, иностранные инвестиции в России пользуются полной правовой защитой государства.

Они гарантируются от принудительных изъятий, а также от неправомерных действий государственных органов и должностных лиц. В случае национализации или реквизиции иностранному инвестору должны выплачиваться соответствующие компенсации.

Ограничения на деятельность иностранных инвесторов отражены в нормативных актах, регулирующих виды деятельности в интересах национальной безопасности. Ограничения действуют в сферах монополии государства (банковской, страхования, медицины и др.). Тем не менее иностранным инвесторам предоставляется национальный режим, обеспечивающий их равноправие с российскими субъектами рынка.

Налоговое законодательство устанавливает ряд льгот для иностранных инвесторов.

Во всех российских регионах есть собственные программы привлечения иностранных инвестиций, учитывающие местные условия.

Совместное предпринимательство

Одной из характерных черт совместного предпринимательства является совместная собственность.

Совместные предприятия (СП) представляют собой специфический вид собственности, возникающий в ходе международного экономического сотрудничества.

Политическая стабильность в стране создает благоприятные условия для организации СП. 45% участников СП намерены закрепиться в России, 25 — стремятся использовать дешевую рабочую силу, 20 — заинтересованы в обширном рынке, 10% рассчитывают на доступ к местным энергоресурсам.

Значение СП состоит в том, что использование передовой техники и технологий повышает их конкурентоспособность.

Кроме того, иностранное партнерство позволяет использовать торговые, административные связи зарубежных партнеров для выхода российских производителей товаров и услуг на внешние рынки.

Совместное предпринимательство представляет собой развитие международной кооперации производства. Привлечение иностранного инвестора в СП снижает финансовое бремя российской стороны на создание нового или расширение действующего предприятия, уменьшает издержки производства, сокращает транспортные расходы. Взаимная заинтересованность участников СП нацелена на рост прибыли.

Заинтересованный в создании СП хозяйствующий субъект должен: определить форму СП и его зарубежного участника; дать технико-экономическое обоснование, составить устав предприятия; подписать договор с партнером и зарегистрировать СП в Министерстве финансов РФ. СП получает статус юридического лица, срок деятельности которого указывается в учредительных документах.

Чаще всего СП возникают путем вовлечения иностранного капитала в деятельность по расширению масштабов производства и повышению эффективности функционирующих предприятий. Инвестор вкладывает долю в общий капитал, либо приобретает определенное количество акций российского предприятия, либо покупает имущество российского предприятия. При необходимости дополнительного финансирования совместного проекта используются иностранные банки.

СП в России образуются в однозаводских формах (малые и средние предприятия). Российский участник предоставляет в уставный фонд СП землю, природные ресурсы, здания и сооружения.

Контроль над СП определяется не только степенью участия в уставном капитале, но и поставкой оборудования, запасных частей, технологии и т. д.

СП имеют самостоятельный баланс и функционируют на основе коммерческого расчета, самоокупаемости и самофинансирования.

После уплаты налогов, отчислений в резервный фонд, фонды производственного и социального развития прибыль предприятия распределяется: в паевых товариществах — по долям внесенного имущества; в акционерных обществах — по количеству акций; в контрактных соглашениях — по договоренности.

В экспорте СП преобладают нефть и нефтепродукты, удобрения, древесина и изделия из нее, кожевенное сырье, ткани, рыба и морепродукты. В структуре импорта СП — машины, оборудование, транспортные средства, вычислительная техника и другие готовые изделия.

Во внешнеторговом обороте России доля СП последние годы составляла около 8%.

Эффективность инвестиционного проекта. Основные понятия и принципы оценки

Эффективность инвестиционного проекта (ИП) — категория, отражающая его соответствие целям и интересам участников проекта, т. е. отношение прибыли к затратам предприятия.

Глобальные ИП — это проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в стране.

Крупномасштабные ИП — проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в отдельных регионах и отраслях хозяйства страны.

Локальные ИП — проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе, не изменяет уровень и структуру цен в регионе.

Все затраты, связанные с реализацией ИП, подразделяются на первоначальные (единовременные), текущие и ликвидационные. При стоимостной оценке ИП могут использоваться базисные, мировые, прогнозные, расчетные (с учетом инфляции) и текущие цены.

Инвестор до принятия решения по инвестированию в проект должен определиться в системе приоритетов, к которым относятся:

• общественная значимость проекта;
• соответствие проекта целям и задачам инвестора;
• финансовые возможности;
• рыночный потенциал создаваемого продукта;
• срок окупаемости проекта;
• прибыль;
• уровень риска;
• экономичность и безопасность проекта;
• соответствие законодательству.

Качество проекта может определяться по следующим критериям:

• уровень наукоемкости;
• доступность ресурсов;
• совершенствование инфраструктуры;
• связь со смежными отраслями экономики;
• степень управляемости и надежности;
• поддержание действующего уровня занятости и создание новых рабочих мест.

В основу оценки эффективности ИП положены следующие принципы:

1. рассмотрение ИП на протяжении всего жизненного цикла;
2. моделирование денежных потоков, включающих все связанные с ИП денежные поступления и расходы за весь жизненный цикл ИП;
3. сопоставимость показателей и условий (вариантов) ИП;
4. положительное значение и максимум эффекта;
5. учет влияния временного фактора (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);
6. учет предстоящих затрат и результатов;
7. выявление всех наиболее существенных последствий ИП;
8. учет изменения состава участников ИП на протяжении его жизненного цикла;
9. многоэтапность оценки ИП: технико-экономическое обоснование (ТЭО), схема финансирования, экономический мониторинг, контроль за ходом реализации ИП;
10. учет влияния инфляции;
11. выявление неопределенности и рисков;
12. определение общественной значимости ИП.

Таким образом, международный инвестиционный проект — это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденная по установленным стандартам (нормам и правилам), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций в форме бизнес-плана.