Роль инвестиционной политики в инвестиционном менеджменте

Содержание основных этапов инвестиционного процесса

Понятие «инвестиционный процесс» (investment process) связано с тем, каким образом инвестор принимает решение при выборе объема, времени и объекта вложения финансовых средств.

В наиболее широком смысле «инвестировать» означает «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в будущем».

Инвестиционный процесс включает следующие этапы.

1-й этап. Инвестиционная политика (investment policy) — включает определение целей инвестора и объемы инвестируемых средств. Этот этап завершается выбором потенциальных видов финансовых активов.

2-й этап. Анализ ценных бумаг (security analysis) — включает изучение отдельных видов ценных бумаг. Первое направление анализа — технический анализ (technical analysis), второе — фундаментальный анализ (fundamental analysis).

3-й этап. Формирование портфеля (portfolio construction) ценных бумаг — включает определение активов для вложения средств, а также пропорций распределения инвестируемого капитала между активами. При этом инвестор сталкивается с проблемами селективности (selectivity) — микропрогнозирования, выбора времени (timing) — макропрогнозирование (включает прогнозирование изменения цен на акции по сравнению с ценами для фондовых инструментов с фиксированными доходами, таких как корпоративные облигации), диверсификации (diversification) (заключается в формировании инвестиционного портфеля таким образом, чтобы при определенных ограничениях минимизировать риск).

4-й этап. Пересмотр портфеля (portfolio revision) — связан с периодическим повторением трех предыдущих этапов.

5-й этап. Оценка эффективности портфеля (portfolio performance) — включает периодическую оценку, как полученной доходности, так и показателей риска.

Сущность и значение инвестиционной политики

Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъекта хозяйствования и экономику страны является инвестиционная политика государства.

Инвестиционная политика наряду с научно-технической, амортизационной, финансово-кредитной является составной частью программы социально- экономического развития страны.

В зависимости от масштабности различают:

• инвестиционную политику на федеральном (макро-) уровне;
• инвестиционную политику на региональном уровне;
• инвестиционную политику на уровне предприятия (микроуровне).

Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых государством для создания благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности и подъема национальной экономики, повышения эффективности инвестиций и решения социальных задач.

Конечной целью инвестиционной политики государства является подъем экономики, повышение эффективности производства и решение социальных проблем.

Инвестиционная политика на макроуровне может быть представлена в блочном виде.

Блок 1. Создание необходимых условий для инвестиционной деятельности в стране включает следующие разделы:

1) разработку и утверждение необходимых нормативных документов и законов в области инвестиционной деятельности;

2) совершенствование системы налогообложения;

3) формирование соответствующей инфраструктуры для инвестиционной деятельности (банков, страховых компаний, информационно-консультационной сети и др.);

4) создание инвестиционного рынка.

Блок 2. Выбор приоритетных направлений в использовании капитальных вложений по отраслям народного хозяйства.

Блок 3. Выбор и основание инвестиционных проектов на конкурсной основе.

Блок 4. Расчет необходимого объема инвестиций, источников их покрытий и порядок финансирования.

Блок 5. Эмиссия государственных ценных бумаг.

Блок 6. Распределение государственных инвестиций по основным отраслям народного хозяйства и субъектам Российской Федерации.

Инвестиционная политика включает цель, задачи и механизм их реализации.

Цель инвестиционной политики — реализация стратегического плана экономического и социального развития страны.

Задачами инвестиционной политики страны являются:

• выбор и поддержка в развитии отдельных отраслей экономики;
• реализация программы конверсии военно-промышленного комплекса;
• обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;
• поддержка развития малого и среднего бизнеса.

Разработанная и принятая инвестиционная политика не может быть осуществлена без наличия четкого механизма ее реализации, включающего:

• выбор надежных источников и методов финансирования инвестиций;
• определение структуры и формы управления процессом реализации инвестиционной политики;
• корректировку нормативно-правовой базы.

Кроме государственной инвестиционной политики, различают региональную и инвестиционную политику отдельных субъектов хозяйствования.

Под инвестиционной политикой на региональном уровне понимается система мер, осуществляемых на уровне региона, по мобилизации инвестиционных ресурсов и определению направлений их наиболее эффективного использования в интересах населения региона.

Основной целью региональной инвестиционной политики является подъем экономики и повышение эффективности производства в регионе, обеспечение самофинансирования и хорошего задела развития региона на будущее.

Основными задачами системы управления инвестиционной деятельностью являются:

1) создание инфраструктуры инвестиционного рынка;

2) формирование спроса на продукцию предприятий региона и на инвестиционные ресурсы;

3) создание условий для привлечения внебюджетных источников финансирования инвестиций, в том числе свободных средств населения, иностранных инвестиций;

4) обеспечение интеграции регионального инвестиционного рынка с международным рынком инвестиционных ресурсов.

Под отраслевой инвестиционной политикой понимается инвестиционная поддержка приоритетных отраслей экономики, развитие которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны, экспорт готовой продукции, ускорение НТП в экономике страны.

Под инвестиционной политикой предприятия понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения его стабильной финансовой устойчивости в ближайшей и дальнейшей перспективе.

Основные блоки инвестиционной политики на микроуровне могут быть представлены следующим образом.

Блок 1. Выбор и обоснование приоритетных направлений вложения инвестиций — включает разработку стратегических целей развития предприятия в ближайшей и последующей перспективе.

Блок 2. Изыскание источников финансирования инвестиций — на основе анализа денежных потоков выявляются возможности финансирования капитальных вложений за счет собственных или в случае их недостаточности других средств (лизинг, кредит, иностранные инвестиции и т.д.).

Блок 3. Формирование оптимального инвестиционного портфеля предприятия — на основе указанных двух блоков формируется оптимальный инвестиционный портфель предприятий.

Блок 4. Совершенствование видовой и технологической структуры основных производственных фондов — предусматриваются конкретные меры по совершенствованию структуры основных производственных фондов.

Блок 5. Рациональное использование амортизационных отчислений и прибыли на предприятии — предусматривается реализация обоснованной и эффективной политики использования амортизационных отчислений и других внутренних источников финансирования инвестиций.

Под единой научно-технической политикой государства следует понимать систему целенаправленных мер, обеспечивающих комплексное развитие науки и техники, внедрение их результатов во все отрасли народного хозяйства.

При разработке амортизационной политики государство должно придерживаться следующих принципов:

• своевременное и правильное осуществление переоценки основных фондов;
• дифференциация норм амортизации и учет морального и физического износа;
• нормы амортизации должны быть достаточны для расширенного воспроизводства;
• равный доступ всех предприятий к ускоренной амортизации;
• амортизационная политика должна способствовать обновлению основных фондов и ускорению НТП.