Метод расчета чистого приведенного эффекта

Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, руководствуется следующими положениями:

1. происходит постоянное обесценение денег;
2. желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума.

Инвестор должен оценить, какой доход он получит в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело исходя из прогнозируемого уровня доходности. Приток денежных средств распределен во времени и дисконтируется с помощью коэффициента дисконтирования, устанавливаемого самостоятельно инвестором исходя из ежегодного процента возврата.

Современное значение всех входных денежных потоков (дополнительный объем продаж и увеличение цены товара, уменьшение валовых издержек, высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта и т. д.) сравнивается с современным значением выходных потоков (начальные инвестиции в первые годы инвестиционного проекта, увеличение потребностей в оборотных средствах первые годы инвестиционного проекта, ремонт и техническое обслуживание оборудования и т. д.).

Разница между первым и вторым есть чистое современное значение стоимости (чистый денежный поток), которое определяет правило принятия решения.

Чистый приведенный эффект рассчитывается по формуле NPV.

Если величина чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта положительна, то он признается эффективным, т. е. обеспечивающим уровень инвестиционных вложений не меньший, чем принятая норма дисконта. Если величина чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта отрицательна, то проект следует отвергнуть по причине его убыточности.

Выбор численного значения этого показателя, как правило, зависит от таких факторов, как:

1. цели инвестирования и условия реализации проекта;
2. уровень инфляции в национальной экономике;
3. величина инвестиционного риска;
4. альтернативные возможности вложения капитала;
5. финансовые соображения и представления инвестора.

Для различного класса инвестиций могут выбираться различные значения норматива дисконтирования. В конечном счете выбор значения дисконта является прерогативой инвестора, но в практике проведения инвестиционных расчетов часто в качестве ориентира используют ставку процента по государственным ценным бумагам.

Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.