Анализ чувствительности моделей инвестиционных проектов - Финансовый менеджмент (Смирнов П.Ю.)

Целью анализа чувствительности является определение степени влияния различных факторов на финансовый результат проекта. В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовый результат проекта, используются обычно следующие показатели:

• внутренний коэффициент рентабельности;
• срок окупаемости проекта;
• чистая приведенная величина дохода;
• индекс прибыльности.

Факторы, варьируемые в процессе анализа чувствительности, можно разделить на две основные группы:

• факторы, влияющие на объем поступлений;
• факторы, влияющие на объем затрат. В качестве варьируемых факторов принимаются следующие:
• физический объем продаж как следствие емкости рынка, доли предприятия на рынке, потенциала роста рыночного спроса;
• продажная цена и тенденции ее изменений;
• прямые (переменные) издержки и тенденции их изменений;
• постоянные издержки и тенденции их изменений;
• требуемый объем инвестиций;
• стоимость привлекаемого капитала в зависимости от условий и источников его формирования;
• в отдельных случаях – показатели инфляции.

Эти факторы можно отнести к разряду непосредственно влияющих на объемы поступлений и затрат. Однако кроме факторов прямого действия есть факторы, которые можно условно назвать косвенными (факторы времени). Факторы времени могут оказывать на финансовый результат проекта разнонаправленное действие.

В качестве факторов времени, оказывающих негативное влияние, можно выделить следующие:

• длительность технологического цикла изготовления продукта или услуги;
• время, затрачиваемое на реализацию готовой продукции;
• время задержки платежей.

Среди позитивных факторов времени можно назвать задержку оплаты за поставленное сырье, материалы и комплектующие изделия, а также период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции и услуг на условиях предоплаты.