Диагностика возможности банкротства

Финансовые менеджеры разоряющихся предприятий должны знать, как защищаться от полного краха или как уменьшить потери своих предприятий. Способность продержаться в трудные времена часто означает выбор между вынужденной ликвидацией предприятия и его оздоровлением, способствующим конечному успеху. В то же время понимание причин деловой несостоятельности и банкротства, возможных мер и средств его судебной зашиты важно для финансового менеджера преуспевающего предприятия на случай, если клиенты или поставщики инициируют процедуру банкротства.

Известны несколько категорий финансовых затруднений, способных привести к банкротству:

1. экономическая несостоятельность;
2. деловая несостоятельность;
3. техническая неплатежеспособность;
4. неплатежеспособность в преддверии банкротства.

Фундаментальный вопрос, на который необходимо ответить, когда предприятие оценивает свои финансовые проблемы, — это оценка ситуации, является ли предприятие «скорее мертвым, чем живым», т.е. будет ли лучше для дела продолжить функционирование или, напротив, нужно предприятие ликвидировать — распродать по частям. Если предприятие в принципе надежно и его финансовые трудности кажутся временными, кредиторы обычно предпочитают работать с ним напрямую, помогая ему восстановиться и реорганизоваться самому на финансово-прочной базе.

Для диагностики возможности банкротства часто используют Z-счет Е. Альтмана. Это эмпирическая оценка возможности банкротства с помощью показателя, который подсчитывается как:

Z = 1,2 · (чистый оборотный капитал/общие активы) + 1,4 · (нераспределенная прибыль/общие активы) + 3,3 · (операционная прибыль/общие активы) + 0 ,6 · (рыночная стоимость всех акций/внешние обязательства) + 1,0 · (продажи/общие активы).

Полученное значение Z-счета интерпретируют следующим образом:

Если финансовые затруднения требуют проведения реорганизации, то это вызывает определенную реструктуризацию долгов предприятия, включая отсрочку платежей по просроченным обязательствам или мировое соглашение между должником и кредиторами, по которому кредиторы добровольно уменьшают свои требования к должнику.

Если очевидно, что предприятие «скорее мертво, чем живо», могут быть применены процедуры банкротства, которые по существу являются формальной, регламентированной законодательством реорганизацией.