Определение целевого остатка денежных средств

Модель Баумоля предполагает:

1. потребность предприятия в денежных средствах находится на постоянном уровне;
2. денежные поступления также прогнозируются на некотором постоянном уровне;
3. сальдо поступления и оттока денежных средств находится на постоянном уровне.

Оптимальный размер средств на счете определяется с помощью иных переменных: C — сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа; С/2 — средний остаток средств на счете; C* — оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа; C*/2 — оптимальный средний остаток средств на счете; F — трансакционные издержки по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды на одну операцию; Т — общая сумма дополнительных денежных средств, необходимых для поддержания текущих операций в течение года; a — относительная величина альтернативных издержек — неполученного дохода, принимается в размере ставки дохода по ликвидным ценным бумагам или процента от предоставления имеющихся средств в кредит.

Из условия минимизации общих издержек Баумоль получил формулу:

Модель Миллера — Орра учитывает фактор неопределенности денежных выплат и поступлений. Предполагается, что сальдо ежедневного денежного потока имеет нормальное распределение. В модели Миллера — Орра вводятся верхний — H и нижний — L пределы колебаний остатка денежных средств, а также целевой остаток денежных средств — Z. Нижний предел — L определяется руководством в зависимости от приемлемого уровня потерь в связи с нехваткой денежных средств.

После того как значение L установлено, модель Миллера — Орра определяет целевой остаток средств на счете — Z и верхний предел — Н:

Z = [(3 · F · σ²)/(4 · a)]^1/3 + L, H = 3 · Z – 2 · L.

Средний остаток денежных средств находится по формуле:

(4 · Z – L)/3.

Здесь Z — целевой остаток денежных средств; H — верхний предел остатка денежных средств; L — нижний предел остатка денежных средств; a — относительная величина альтернативных затрат в расчете на день; s — дисперсия сальдо дневного денежного потока; F — трансакционные издержки по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды на одну операцию.