Вертикальный и факторный анализ

Вертикальный анализ отчетности подразумевает ее представление в виде относительных показателей. Все статьи отчета о прибылях и убытках исчисляются в процентах к объему выручки от реализации; статьи баланса — в процентах к итогу баланса, что позволяет анализировать их структуру.

Факторный анализ по схеме фирмы Du Pont демонстрирует зависимость показателя «рентабельность собственного капитала» от факторов «рентабельность реализованной продукции», «ресурсоотдача» и «финансовый леверидж».

Взаимосвязь показателей рентабельности активов (RОА), рентабельности реализованной продукции и ресурсоотдачи выражается формулой фирмы Du Pont:

RОА = (рентабельность продукции) · (ресурсоотдача) = (чистая прибыль/выручка от реализации) · (выручка от реализации/сумма активов).

Повышение рентабельности активов, таким образом, может достигаться как за счет повышения рентабельности продукции, так и за счет повышения ресурсоотдачи.

Рентабельность собственного капитала (ROE) рассчитывается умножением коэффициента ROA на специальный мультипликатор, характеризующий соотношение собственного капитала и авансированных в деятельность компании средств — финансовый леверидж, или финансовый рычаг:

ROE = ROА · мультипликатор собственного капитала = (чистая прибыль/сумма активов) · (сумма активов/ собственный капитал).

Можно объединить приведенные формулы для получения расширенной формулы фирмы Du Pont:

ROE = (чистая прибыль/выручка от реализации) · (выручка от реализации/сумма активов) · (сумма активов/собственный капитал).

С помощью показателей формул фирмы Du Pont финансовые аналитики оценивают роль изменения уровня тех или иных видов активов. Финансовый менеджер может провести сравнительный анализ использования различных стратегий финансирования, попытаться найти возможность снижения расходов по обязательным процентным платежам, оценить степень риска в случае привлечения дополнительных внешних источников финансирования, необходимых для повышения рентабельности собственного капитала.