Составляющие капитала и их цена

Капитал — это средства из всех источников, используемые для финансирования активов и операций предприятия. Цена капитала характеризуется показателем, называемым средневзвешенной ценой капитала (weighted average cost of capital — WACC), и является основой для долгосрочных инвестиционных решений.

Составляющие капитала предприятия — это краткосрочная и долгосрочная задолженности, привилегированные и обыкновенные акции, а для небольшого предприятия — обязательства перед одним или несколькими владельцами.

Цена капитала, получаемого из различных источников, неодинакова. Существует «бесплатный» капитал — источники средств, за пользование которыми предприятие не платит проценты. Это спонтанно возникающая кредиторская задолженность за товары, работы и услуги, задолженность по заработной плате, задолженность по уплате налогов. Наращивание объема реализации автоматически сопровождается увеличением поступлений из этих источников. В связи с этим в процессе формирования инвестиционного бюджета сумма указанной задолженности, связанной с каким-либо проектом, вычитается из общей суммы, требуемой для финансирования проекта.

Исторические и предельные — маржинальные затраты. В финансовом менеджменте показатель средневзвешенной цены капитала (WАСС) необходим прежде всего для составления и анализа инвестиционного бюджета. Поэтому релевантными — значимыми для анализа являются не исторические, отражаемые в учете, а предельные издержки по привлечению новых источников средств.