Стоимость капитала и этапы ее оценки

Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала.

Стоимость капитала – это альтернативная стоимость, иначе говоря, доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска.

Этапы оценки стоимости пассивов:

1) поэлементная оценка стоимости капитала (СК), при которой совокупный капитал раскладывается на отдельные элементы, каждый из которых выступает в качестве объекта оценки (Сi). В этом случае раздельно оцениваются такие элементы, как обыкновенные акции, привилегированные акции, нераспределенная прибыль, облигационный заем, банковский кредит, коммерческий кредит и другие платные источники капитала. В наиболее упрощенном виде стоимость таких элементов капитала равна величине уплачиваемого за него процента;

2) обобщающая оценка стоимости капитала (средневзвешенная стоимость капитала – ССК), определяемая как средневзвешенный результат поэлементной оценки (Сi) с учетом удельного веса отдельных источников финансирования (di); при расчете удельного веса различных источников финансирования из совокупного капитала целесообразно исключить бесплатные краткосрочные пассивы,

ССК = ΣСi x di;

3) сопоставимость оценки стоимости собственного и заемного капитала, необходимость которой обусловлена обесценением собственного капитала и искусственным занижением его удельного веса; сопоставимость в данном случае обеспечивается выражением собственного капитала в текущей рыночной оценке;

4) динамическая оценка стоимости капитала, применяемая как к сформированному, так и к планируемому к привлечению капиталу;

5) предельная стоимость капитала (ПСК), характеризующая прирост средневзвешенной стоимости капитала (ΔССК) в соотношении с суммой дополнительно привлекаемого источника финансирования (DK): ПСК = ΔCCK/ DK;

6) предельная эффективность капитала (ЭКlim), предполагающая сопоставление дополнительных расходов на обслуживание планируемых источников финансирования (ДССК) с приростом прибыли (ЦП) по планируемым операциям: ЭКlim = ДП / ДССК. Основная область применения стоимости капитала – оценка экономической эффективности инвестиций. Ставка дисконта, которая используется в методах оценки эффективности инвестиций, т.е. с помощью которой все денежные потоки, появляющиеся в процессе инвестиционного проекта, приводятся к настоящему моменту времени,  это и есть стоимость капитала, который вкладывается в предприятие.