Международный экономический форум 2015

Чериязданова А.К., Азылканова С.А.

Евразийский национальный университет имени Л.Н. Гумилёва, г. Астана, Казахстан

Процентная политика как средство регулирования монетарной сферы

Таким образом, денежно-кредитная политика обеспечивает достижение ряда целевых ориентиров, для обеспечения которых используется комплекс мероприятий, главное место среди которых отводится процентной политике. Применение процентных ставок как средства денежно-кредитного регулирования позволяет реализовать меры тактического влияния и достичь желаемых параметров монетарной сферы.

Вопросы государственного регулирования процентной ставки чрезвычайно сложные и многогранные. Однако, сложность трансформационных процессов, проходящих в Казахстане, требует расширения потенциала регулирования процентных ставок и их научного обоснования с учетом реалий рыночной экономики.

Целью статьи является анализ основных видов процентных ставок и определения возможностей их применения в качестве инструмента денежно-кредитного регулирования отечественной экономики.

Процентная политика является довольно мягким средством регулирования экономики, поскольку ее применение влияет только на мотивацию к кредитованию: снижение процентных ставок побуждает субъектов хозяйствования кредитоваться, а при их росте объемы кредитования снижаются. Несмотря на данный факт, окончательное решение о целесообразности кредитования принимают заемщики, поэтому применение этого инструмента является мало предсказуемым для центральных банков. Банковские ставки вознаграждения представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Ставки вознаграждения банков по выданным кредитам (по срокам и видам валют), процент за месяц

Показатели

01.2013

01.2015

KZT

СКВ

KZT

СКВ

KZT

Кредиты небанковским юридическим лицам

10,6

8,4

10,5

6,8

17,4

7,4

из них сроком:

до 1 месяца

10,1

5,1

8,6

4,5

28,5

5,2

от 1 до 3 месяцев

9,3

7,0

9,7

4,8

11,1

5,8

от 3 месяцев до 1 года

11,3

8,7

11,0

8,7

13,3

7,9

от 1 года до 5 лет

11,4

12,0

12,1

6,4

11,6

9,3

свыше 5 лет

11,9

11,5

11,8

9,8

7,9

7,2

Кредиты  физическим лицам

22,0

13,0

21,2

12,7

20,4

11,2

из них сроком:

до 1 месяца

20,0

14,9

21,3

14,6

22,1

12,2

от 1 до 3 месяцев

13,5

12,0

13,4

0,0

18,2

13,5

от 3 месяцев до 1 года

20,5

15,1

21,9

15,3

19,9

13,0

от 1 года до 5 лет

24,2

12,7

22,6

11,5

22,2

7,7

свыше 5 лет

13,1

13,7

16,3

12,8

12,7

11,5

Источник: [2]

По данным таблицы 1 можно отметить, что преимущественно высокие процентные ставки наблюдаются по краткосрочным кредитам (до 1 года), как для физических, так и для юридических лиц. Становится очевидной такая тенденция, когда короткие деньги «съели» длинные, так как первые гораздо выгоднее для банков.

По своим операциям Национальный банк Казахстана (НБ РК) устанавливает следующие виды процентных ставок: ставка рефинансирования; ставка по кредитам «овернайт»; ставка ломбардного кредитования[1].

Ведущую роль в реализации процентной политики государства играют операции на открытом рынке. Купля-продажа ценных бумаг на открытом рынке позволяет центральным банкам оперативно влиять на предложение денег и процентные ставки. Возможности применения этого инструмента является критерием зрелости денежно-кредитной политики и состояния развития ее рыночных инструментов. Положительные аспекты операций на открытом рынке связаны с оперативностью и гибкостью их проведения.

Применение операций на открытом рынке способствует оперативному реагированию на нежелательные отклонения в монетарной сфере. Поэтому они получили широкое использование во всех развитых экономиках. Для проведения операций на открытом рынке могут использоваться любые ценные бумаги, однако по большей части используются государственные ценные бумаги, которые являются наименее рисковыми и обладают высокой ликвидностью.

Операции на открытом рынке предусматривают различные направления влияния на параметры денежной массы. По этому критерию они делятся на три вида:

1) защитные, направленные на защиту постоянного предложения денег;

2) динамические, влияющие на изменение денежной массы через изменение объемов резервов;

3) динамические, которые модифицируют параметры денежного предложения в соответствии с определенными тактическими целями.

Использование всего диапазона возможностей операций на открытом рынке, предполагает существование развитого рынка ценных бумаг. В Казахстане возможности их применения ограничены. Основными препятствиями для осуществления операций на открытом рынке в отечественной экономике являются: недостаточный уровень развития фондового рынка государственных ценных бумаг; неразвитость вторичного рынка ценных бумаг; отсутствие у банков необходимых средств для проведения операций в нужных размерах. Состав государственных ценных бумаг, находящихся в обращении представлены в таблице 2 и рисунке 1.

Таблица 2 - Структура номинированных в национальной валюте государственных ценных бумаг в обращении

Период

Всего ГЦБ, млн. тенге

В том числе

Краткосрочные ноты

НБ РК

ЦБ Министерства финансов РК, млн. тенге

Объем

Эффективная доходность, %

01.2013

3098 079

150 652

1,68

2947 427

01.2014

3668 096

8 920

2,53

3659 176

01.2015

4239 589

11 904

3,27

4227 685

Источник [3]

Рисунок 1 - Динамика изменения соотношений в структуре государственных ценных бумаг [2].

Таким образом, за период 2012-2015 гг. наблюдается увеличение совокупных показателей ценных бумаг, выпущенных Министерством финансов РК. Так, активы за исследуемый период увеличились на 69,7 % и составили 4 227685 млн. тенге. Краткосрочные ноты, выпускаемые Национальным банком РК увеличились на 26,9 % и составили 4 239589 млн. тенге, однако, уменьшились в объемах на 94% и составили 11904.

На рисунке 1 наглядно изображена динамика изменений в структуре портфеля ценных бумаг за исследуемый период 2012-2015 гг., которая является доказательством увеличения совокупных показателей ценных бумаг, выпущенных Министерством финансов РК и уменьшения в объёме краткосрочных нот НБ РК.

Политика рефинансирования, которая в современных развитых экономиках считается приоритетным направлением денежно-кредитной политики, в Казахстане также не получила соответствующего применения. Процентная политика как средство регулирования монетарной сферы Центрального банка как «кредитора последней надежды». НБ РК может влиять на кредитные возможности банковской системы из-за изменения условий предоставления займов. Механизм действия рефинансирования связан с кредитной экспансией или кредитной рестрикцией, которая соответственно увеличивает или уменьшает денежное предложение. НБ РК меняет приоритет в использовании инструментов рефинансирования в соответствии с возможностями монетарной сферы и состояния экономики.

В  Казахстане операции рефинансирования начали проводиться  с 1992 года.  В современных рыночных экономиках ставки рефинансирования являются определяющими для формирования стабильной системы процентных ставок. Однако ставка рефинансирования НБ РК пока не может ощутимо влиять на кредитную активность коммерческих банков.

Низкий общий объем кредитования и ограниченный размер кредитных ресурсов не позволяют, из-за изменения ставки рефинансирования, эффективно регулировать монетарную сферу. Определяющей проблемой, препятствующей реальному применению этого инструмента в отечественной экономике, является отсутствие в портфелях коммерческих банков достаточного запаса ценных бумаг.

Для расширения возможностей рефинансирования и создания механизма влияния на экономику, актуальным является внедрение эффективного вида рефинансирования - переучета векселей. Дальнейшее развитие механизма рефинансирования в Казахстане может быть осуществлено также путем привлечения в кредитные операции большинства участников межбанковского рынка, возможно в результате снижения требований к ним.

Важная роль в реализации процентной политики развитых рыночных государств принадлежит ломбардной ставке, которую регулятор взимает за пользование ломбардным кредитом.

Ломбардный кредит - это кредит Центрального банка, предоставляемый коммерческим банкам под обеспечение государственных ценных бумаг с целью стимулирования развития рынка государственных ценных бумаг и поддержания необходимой ликвидности банковских учреждений. В Казахстане ломбардное кредитование также не получило должного развития.

Основная причина – недостаточная  надежность государственных ценных бумаг, под обеспечение которых предоставляется кредит. Без преодоления этого препятствия о дальнейшем развитии ломбардного кредитования не может быть и речи. Поскольку ломбардный кредит предоставляется под залог недвижимого имущества, то расширение перечня объектов, принимаемых в залог, будет иметь положительное влияние на реализацию процентной политики, сделает ломбардную ставку действенным средством денежно-кредитного регулирования. При таких условиях целесообразно вести поиск эффективных критериев дифференциации этого рычага, приоритетными из которых являются качество ценных бумаг и ликвидность объектов, принимаемых под обеспечение ломбардного кредита

Применение процентных ставок как средства денежно-кредитной политики дает возможность реализовать мероприятия тактического воздействия и достичь желаемых параметров монетарной сферы. Для регулирования процентных ставок НБ РК устанавливает их размер по своим операциям, которые являются рычагами воздействия на экономические процессы, а также используются как антиинфляционные меры, среди которых: «овернайт», ставка по размещению депозитных сертификатов, рефинансирование.

Процентная маржа отражает рентабельность процентных операций банка, способности персонала банка эффективно управлять доходными активами.

Процентный спрэд, определяемый как разность между процентами, получаемыми по активным операциям и уплачиваемым по пассивным, используется для оценки влияния процентных ставок на прибыль банка.  А это в свою очередь дает оценку уязвимости его доходных источников, так как отрицательное или невысокое положительное значение спрэда говорит об убыточности банка, либо неэффективной процентной политике. Если же спрэд слишком высок, то портфель активов может быть чересчур рискованным, или же банком не используются возможности в привлечении дополнительных ресурсов. Размер процентного спрэда рассчитывается и устанавливается банком самостоятельно и может быть пересмотрен банком один раз в три года.

Рисунок 2 - Расчет чистой процентной маржи и процентного спрэда на 1 марта 2015 г. (источник [3])

Из данных рисунка 2 следует, что согласно данным НБ РК по состоянию на 1 марта текущего года, в целом по банковскому сектору процентная маржа составила 5,42%, а процентный спрэд – 2,80%. При этом из 38 участников рынка значение первого показателя выше среднего уровня оказалось у 14 банков, а второго – у 27. При этом у двух из них – АО «БТА Банк» – значение процентного спрэда оказалось негативным - в минусе 2,93% при марже в 4,71%. Лидером по этим показателям является АО «Банк Хоум Кредит» - 26,94% и 19,76% соответственно.

Проблему эффективности регулирования процентных ставок можно рассматривать только комплексно, что обусловлено их зависимостью от системы факторов. В казахстанской экономике нет однозначного ответа на эффективность применения политики низких или высоких процентных ставок. Низкие процентные ставки считаются эффективными для стимулирования инвестиций и кредитования приоритетных отраслей экономики. Однако низкие процентные ставки ограничивают накопление ресурсов в кредитных учреждениях, тормозят рост инвестиций и не обеспечивают достаточной эффективности. НБ РК не обладает возможностями воздействия на долгосрочные процентные ставки, которые в основном зависят от факторов в реальном секторе экономики и уровня инфляции. Кроме этого, проблемы эффективности регулирования процентных ставок зависят от уровня инфляции в национальной экономике.

Государственное регулирование процентных ставок находится в прямой зависимости от методов и инструментов кредитной политики, эффективное и комплексное использование которых позволяет обеспечить макрофинансовую стабилизацию в стране и обеспечить, таким образом, устойчивый экономический рост.

Литература:

1. Закон Республики Казахстан «О Национальном Банке Республики Казахстан» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 29.12.2014  http://online.zakon.kz

2. Официальный интернет – ресурс Национального банка Республики Казахстан  http://www.nationalbank.kz

3. Центр деловой информации «Капитал», статья «Покупки не столь уж и эффективны», Аскаров Т., Батурин В, 3 декабря 2014 г. http://kapital.kz/business