Оценка влияния государственного долга на инвестиционную активность в Казахстане

y = 0,3104x - 389,59 (2.1),

где:

y – внутренние частные инвестиции

x – прирост ГЦБ Министерства финансов

Влияние внутренних заимствований на процентную ставку (наряду с другими факторами) на основе осуществленных расчетов выражено следующей моделью:

BR = 0,055324 - 0,004493 GM + 0,05196 TO + 1,247 PO (2.2)

где BR - Средневзвешенная процентная ставка по кредитам коммерческих банков, выданных в тенге;

TO - Темп прироста привлечения средств в бюджет через выпуск облигаций Правительства РК;

PO - Средневзвешенная доходность облигаций Правительства РК

OL - сумма внешних заимствований (Приложение В)

Модель (2) показывает, что каждый дополнительный процент прироста внутреннего государственного займа увеличивает процентную ставку по кредитам коммерческих банков на 0,05196 пункта, а увеличение доходности облигаций внутреннего государственного займа на 1% вызывает рост зависимой переменной на 124,7%. О том, что существенным определяющим фактором установления уровня ставки кредитования является доходность облигаций Правительства РК свидетельствует значение коэффициента корреляции на уровне 0,709. Что еще раз подтверждает теорию «эффекта вытеснения» на практике в казахстанской экономике. Финансовые отношения по формированию и обслуживанию государственного долга затрагивают интересы органов публичной власти, всего многообразия физических и юридических лиц, иностранных правительств и международных финансовых организаций. Они оказывают влияние на состояние государственных финансов, денежного обращения, инвестиционного климата, структуры потребления, развитие международного сотрудничества, и многие другие элементы социально-экономической жизни общества. Этим объясняется существенная и многогранная роль государства в жизни страны. Выпуская долговые обязательства, предназначенные для покупки физическими и юридическими лицами, государство воздействует на процесс целесообразной организации сбережений населения и инвестирование хозяйствующими субъектами временно свободных финансовых ресурсов. Обычно государственные ценные бумаги являются самыми надежными и высоколиквидными долговыми инструментами, поэтому они охотно покупаются физическими и юридическими лицами. Население получает удобный и доходный способ организации своих сбережений, а хозяйствующие субъекты – высоколиквидный актив, приносящий доход. Втягивая деньги в казну посредством рынка государственных долговых обязательств, государство может способствовать нормализации денежного обращения в стране.

Проблемы дефицита государственного бюджета является одним из наиболее значимых факторов, влияющих на величину государственного долга. Между размерами бюджетного дефицита и государственного долга прослеживается прямая зависимость, формируется замкнутый круг постоянного увеличения дефицита бюджета и государственного долга.

Кроме того, увеличение государственного долга в Казахстане повлияли также такие специфические факторы: структурная разбалансированность национальной экономики; чрезмерное увеличение расходной части бюджета за счет дотаций, которые предоставляет государство определенным отраслям.

Негативные тенденции замедления темпов экономического роста, уменьшение доли чистого экспорта в ВВП, увеличение разбалансировки объемов сбережений и инвестиций также детерминируют рост объема заимствований и государственного долга.

Список литературы

1. Ковалева А. А. «Финансы и кредит» Москва: Финансы и статистика, 2003. 2. Дробозина Л.А. «Финансы. Тираж денег. Кредит». - М.: Финансы, 1997. 3. Аубакиров Ю.Н. «Экономические проблемы стратегии в Казахстане» - Алматы., 1997.