Международный экономический форум 2013

Песьякова Т.Н.

Основные методологические подходы к исследованию регионального инвестиционного процесса

Регионализация мировой экономики является одной из основных тенденций современного развития, при этом в рамках экономических исследований одинаковую значимость приобретают региональные проблемы различных уровней, включая проблемы крупных региональных макроструктур (ЕС, АСЕАН и т.п.), межрегиональных отношений, проблемы внутренней структуры федеративных государств, а также проблемы территориальных образований разного уровня внутри государства.

В этих условиях существенно изменяется роль России как федеративного государства, которая требует наряду с проведением рациональной макроэкономической политики осуществления эффективной региональной политики.

Регионы, входящие в состав федеративного государства, под воздействием глобальных экономических процессов становятся субъектами экономических отношений, носителями собственных экономических интересов.

Эффективное решение задач регионального развития регионов России порождает острую потребность регионов в инвестиционных ресурсах и, как неизбежное следствие, некоторое обострение внутренней конкуренции между регионами за привлечение внешних инвестиций. Учитывая, что значительная часть регионов РФ имеет потенциально близкие (или одни и те же) факторы конкурентных преимуществ (сырье, дешевая рабочая сила) и факторы риска (экономические, законодательные условия), основным конкурентным преимуществом в борьбе за инвестиции становится уровень инвестиционной привлекательности региона.

При отсутствии административных барьеров любое временное или стабильное понижение уровня инвестиционной привлекательности региона может вызвать отток из него капитала. При этом следует учитывать влияние специфики региона на его инвестиционную привлекательность, прежде всего, это факторы, определяющие особенности или преимущества данной территории: природные факторы, развитая инфраструктура, наличие квалифицированной рабочей силы и т.д., которые делают регион более привлекательным для внешних инвестиций и создают благоприятные условия для мобилизации собственного инвестиционного потенциала.

Приоритетом инвестиционной региональной политики является выбор источников, за счет которых должна быть удовлетворена потребность региона в инвестициях. Решение проблемы определения состава источников инвестиций в регионе зависит от выбора парадигмы регионального развития.

Для анализа и прогнозирования регионального инвестиционного процесса в экономической литературе используются, в основном, два подхода: воспроизводственный подход, базирующийся на парадигме комплексного развития регионов (использовался еще в экономике советского периода), и появившаяся сравнительно недавно концепция инвестиционного климата.

- замкнутость регионального инвестиционного цикла: объем и эффективность инвестиций в экономику региона определяются экономическим и финансовым положением региона, структурой экономики, эффективностью трансформации накоплений в инвестиции;

- роль региональных властей заключается в стимулировании сбережений и накоплений, создании условий для аккумуляции инвестиционных ресурсов, выборе точек роста.

Результаты исследований на основе воспроизводственного подхода представлены в работах Н.И. Климовой, А.С. Маршаловой и А.С. Новоселова, С.А. Суспицына и др.

В работе В. Клисторина и Д. Сандер в качестве альтернативы «парадигме комплексного развития регионов» рассматривается «парадигма инвестиционного климата».

Основные концептуальные положения парадигмы инвестиционного климата:

- регион рассматривается как полностью открытая система: масштабы инвестиций определяются уровнем инвестиционной привлекательности региона; при выборе региона потенциальные инвесторы руководствуются только соотношением эффективности и риска;

- основными факторами, определяющими инвестиционную привлекательность региона, являются факторы инвестиционного потенциала и риска;

- все инвестиции, вне зависимости от источника, рассматриваются как внешние.

Актуальность и востребованность такого подхода в современной экономической практике подтверждается распространенностью мониторингов инвестиционного климата как на межстрановом, так и на межрегиональном уровнях.

В настоящее время в экономической литературе преобладает подход к исследованию инвестиционной привлекательности регионов с позиций парадигмы инвестиционного климата.

Исследование и оценка инвестиционного процесса на основе концепции инвестиционного климата предполагает существенное смещение акцентов региональной инвестиционной политики с мобилизации внутренних ресурсов на привлечение внешних инвестиций. Следовательно, региональные власти должны рассматривать свои шаги по стимулированию деловой и инвестиционной активности с позиций формирования благоприятного инвестиционного климата в регионе.

Данный подход, лежащий в основе рейтинговых оценок инвестиционного климата или инвестиционной привлекательности регионов, соответствует основным тенденциям международной системы мониторинга и оценки, что делает результаты этих мониторингов понятными для зарубежных инвесторов и консультантов.

Используемые в данных методиках факторы разработаны для развитых стран Европы и США, кроме того, в оценке факторов принимают участие западные эксперты и консалтинговые компании, поэтому данная методика, скорее всего, должна быть использована для прогнозирования потоков иностранных инвестиций.

Но руководствуются ли все типы инвесторов при принятии инвестиционных решений рейтингами инвестиционного климата или инвестиционной привлекательности регионов – вопрос достаточно спорный.

На наш взгляд, расхождение рейтинговых оценок российских регионов и реального поведения отечественных инвесторов неизбежно. Отечественные инвесторы, в отличие от иностранных, отдают предпочтение в большей степени преимуществам инвестиционного потенциала региона и склонны сознательно идти на избыточный риск ради возможности получения высокой прибыли.

Незначительная зависимость отечественных инвестиций от показателя инвестиционного риска региона объясняется отчасти тем, что в источниках инвестирования доля собственных средств достаточно велика (36 %).

Поэтому информация об инвестиционном потенциале и инвестиционном риске является, на наш взгляд, необходимой, но не достаточной для прогнозирования потоков инвестиций в экономику региона.

Она должна дополняться данными о потенциальных источниках инвестиций, основными составляющими которых являются прибыль (финансовый результат) предприятий региона, амортизационные отчисления (стоимость основных фондов), сбережения населения (средняя величина вклада в Сбербанке). Средства институциональных инвесторов в российских условиях, к сожалению, не являются существенной составляющей капитальных вложений.

Как следует из вышеизложенного, принципиальное различие охарактеризованных концепций и подходов заключается в соответствующих им разных аспектах и инструментах инвестиционной политики.

В соответствии с концепцией инвестиционного климата региональные власти должны уделять основное внимание институциональному аспекту, то есть созданию условий для повышения инвестиционной привлекательности.

Согласно концепции регионального воспроизводственного процесса, основной акцент должен быть сделан на процессe капиталообразования, то есть инвестиционная политика должна реализовываться не только через косвенные, но и прямые методы.

На наш взгляд, обе концепции, в частности, в области практических рекомендаций, дополняют друг друга. Так, рост сбережений и улучшение финансовых результатов деятельности предприятий региона способствуют повышению инвестиционной привлекательности, создание институциональных условий для роста инвестиционной привлекательности, очевидно, будет способствовать не только притоку внешних инвестиций, но и увеличению собственных инвестиционных ресурсов региона.

Для привлечения инвестиций в экономику региона необходимо определить адекватность применения одного из подходов (воспроизводственного подхода или концепции инвестиционного климата) как основы для разработки инвестиционной политики.

Современному состоянию экономики России как федеративного государства, на наш взгляд, более соответствует концепция инвестиционного климата, но нельзя полностью отвергать, считая его несоответствующим сегодняшним реалиям, воспроизводственный подход. Противопоставление этих парадигм также неправомерно, как противопоставление внутренних и внешних источников инвестиций в регионе.

Системы мониторинга и рейтинговых оценок вообще предпочтительны, прежде всего, при исследовании межрегиональной дифференциации различных аспектов инвестиционной деятельности. При осуществлении оценки инвестиционного потенциала отдельного региона для целей повышения его инвестиционной привлекательности необходимо применение воспроизводственного подхода.

В данной работе при разработке стратегии повышения инвестиционной привлекательности предпочтение отдается концепции инвестиционного климата и практическим рекомендациям, из нее следующим, но в части определения основных источников инвестиций, а также задач реструктуризации экономики региона используются частично элементы воспроизводственного подхода, предусматривающего использование, прежде всего, инвестиционного потенциала региона.

Либерализация условий межрегионального перелива капитала создает возможность для инвестирования средств региональных предприятий за пределами региона, недооценка этого фактора при применении воспроизводственного подхода является одним из упущений инвестиционной политики.

Региональная инвестиционная политика должна быть направлена, с одной стороны, на создание благоприятных условий для инвестирования, с другой стороны – на стимулирование мобилизации внутренних инвестиционных ресурсов региона и их трансформацию в инвестиции, иными словами, необходимо повышать инвестиционную привлекательность региона как для внешних, так и для внутренних инвесторов.

Основным аргументом преимущественной ориентации стратегии развития региона на внешние источники инвестиций (в том числе, на иностранные) является довод, согласно которому иностранный капитал способствует внедрению инноваций, является носителем новых производственных технологий и инновационного менеджмента (привлечение прямых иностранных инвестиций стало для многих стран Восточной Европы основным способом решения проблем социально-экономического развития).

Но следует иметь в виду, что иностранные инвестиции, с другой стороны, создают для региона-реципиента угрозу зависимости от внешнеэкономических и внешнеполитических факторов.

Поэтому при разработке инвестиционной политики регионов России следует, на наш взгляд, исходить из того, что прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - это важный, но не основной и, тем более, не единственный, источник инвестиций в экономику региона, то есть необходимо рассматривать ПИИ как дополнительный источник финансирования.

В рамках концепции инвестиционного климата все инвестиции (как внутрирегиональные, так и внешние) рассматриваются для данного региона как внешние и должны требовать одинаковых усилий по обеспечению инвестиционной привлекательности.

Концепция инвестиционного климата предлагает достаточно универсальный подход к определению источников инвестиций, отличие ее применения в различных регионах заключается только в акцентах региональной инвестиционной политики и преимущественных методах ее реализации.

Концепция инвестиционного климата базируется на рыночном саморегулировании инвестиционных процессов, но в условиях недостаточного развития рыночных институтов в России необходимо государственное регулирование инвестиционных процессов в регионах, которое требует разработки эффективных инструментов повышения инвестиционной привлекательности.