Лаврова А.В.

Анализ рисков проектного финансирования и методы их минимизации

Научный руководитель : к.э.н., доц.  Нефедова Ю.В.

Донецкий национальный университет экономики и торговли имени Михаила Туган-Барановского, Украина

Анализ рисков проектного финансирования и методы их минимизации

В мировой практике бизнеса разработаны инструменты, позволяющие разделить основной бизнес и конкретный инвестиционный проект, и связать долговые обязательства с реализуемым проектом. Среди таких инструментов можно выделить проектное финансирование, которое, как правило, не требует внешних гарантий, базируется на эффективности собственно проекта, оценке величины и качества его активов и детальном распределении рисков и ответственности между его участниками, обеспечивающей, в конечном счете, возврат вложенных средств и процентов по кредиту.

Актуальность проектного финансирования заключается в том, что оно находится на стадии развития в Украине и набирает все большие обороты. Развитие проектного финансирования в Украине обусловлено стремительным развитием таких секторов экономики, как строительство жилой и коммерческой недвижимости, а также развитием инфраструктуры для производства товаров народного потребления. Однако при этом существуют риски неэффективности создаваемого проекта и поэтому необходимо разработать пути их минимизации.

Исследованию особенностей проектной деятельности, финансирования и управления проектами посвящены работы Бланка И. А., Катасонова В. Ю., Никонова И. А., Виленского П.Л., Лившица В.Н., Балацкого В.Е., Клей-нера Б.Г., Медницкого В.Г., Овсиенко Ю.В., Никоновой А.И., Четыркина Е. М., Олейника П.П., Кудрова В.М., Шатровой Е.В., Кузнецова C.B., Литовки О.П. и других.

Выдающийся вклад в теорию и практику анализа эффективности системы проектного финансирования для реализации инвестиционных решений и проектов внесли зарубежные ученые Фишер И., Найт Ф., Тинберген Я., Фриш Р., Самюэлсон П., Кузнец С., Хикс Дж., Эрроу К., Леонтьев В.В., Купманс Т., Саймон Г., Стиглер Дж., Норт Д., Фоуджел Р., ХонкоЯ., Поппер К., Портер М., Модильяни Ф., Майер Э., Бромвич X., Беренс В., Бирман Г., Шмидт С. и многие другие.

Целью работы является анализ рисков проектного финансирования, а также разработка методов и способов их минимизации.

Проектное финансирование – это процесс предоставления кредита клиентам с целью финансирования реконструкции, модернизации и расширения действующих промышленных предприятий, а также создания нового производства в рамках действующих компаний.

При анализе инвестиционного проекта учитываются различные факторы риска в целях выявления максимального количества видов рисков и принятия эффективных мер по их минимизации. Если по итогам такого анализа принимается решение о реализации проекта, то перед его инициаторами и финансирующими структурами встает задача управления выявленными рисками. Анализ и оценка рисков осуществляются на основании процедур регламентации и экспертной оценки рыночной ситуации и с использованием аналитических методов оценки. Использование аналитических методов позволит не только измерить риски, но также оценить и выделить их основные факторы (Таблица 1).

Таблица 1. - Классификации рисков

При учете рисков проектного финансирования необходимо руководствоваться одним общим правилом: чем выше степень риска, тем большие финансовые затраты необходимы на минимизацию этих рисков.

Финансовые риски имеют особую значимость в проектном финансировании и связаны с возможностью невыполнения субъектами финансового проектирования своих финансовых обязательств.

Экономические риски в проектном финансировании – это риски того, что продукция проекта не сможет быть продана по цене, покрывающей операционные и эксплутационные издержки проекта, а также расходы по обслуживанию долга.

Инвестиционно - коммерческие риски – это риски, возникающие в процессе реализации товаров и услуг в результате осуществления инвестиционной и эксплуатационной фаз инвестиционного проекта, связанные с тем, что должник не сможет погасить задолженность в силу каких-либо коммерческих причин.

Необходимо отметить, что риски всегда присутствуют и их нельзя ликвидировать полностью, однако можно предложить следующие способы и приемы их минимизации: - диверсификация продуктов, работ, услуг, предоставляющая возможность маневра, позволяющая опираться на несколько бизнесов, инвестировать из одного в другой; - специализация, позволяющая сосредоточить ресурсы для развития основного бизнеса; - заключение союзов с сильными партнерами и инвесторами; - внедрение новых технологий, инновационных процессов, наносистем, ведущих к снижению издержек на производство продукта, выполнение работ, оказание услуг; - укрупнение компаний, что усиливает противостояние компаниям-гигантам; - увеличение экономического потенциала компании, захват большей доли сегмента рынка, создание сети  дочерних компаний, филиалов и др.; - переориентация компании на более доходные виды продукции, работ, услуг; - использование собственных преимуществ и особенностей бизнеса компании; - формирование высокого имиджа компании, создание сильного бренда; - распределение рисков между участниками проекта и другие.

Таким образом, проектное финансирование представляет собой процесс финансирования долгосрочных инвестиционных проектов, направленных на развитие уже действующих и создание новых производств. Этот процесс содержит многочисленные риски, среди которых финансовые, экономические, рыночные, правовые, социальные и другие, которые невозможно избежать, но необходимо минимизировать. В работе приведены способы минимизации рисков, среди которых необходимо выделить диверсификацию продуктов, услуг, внедрение новых технологий, укрупнение компаний, распределение рисков между участниками проекта. Однако стоит отметить, что самым главным способом является страхование рисков на всех этапах проектного финансирования.  

Литература:

1. Ястрицбецка А. С. Денежные потоки в оценки инвестиций проекта предприятия, - М., 2005, № 5. – с. 178.

2. Риски проектного финансирования. Режим доступа: http://investtalk.ru/prochee/riski-proektnogo-finansirovaniya

3. Проблемы проектного финансирования. Режим доступа: http://www.prostobiz.ua/kredity/stati/problemy_proektnogo_finansirovaniya_ne_vse_ukrainskie_banki_predostavlyayut_dannuyu_uslugu

4. Проектное финансирование предприятий. Режим доступа: http://stud24.ru/economics/proektnoe-finansirovanie-predpriyatij/13336-33860-page2.html

5. Риски проектного финансирования. Режим доступа: http://www.auditfin.com/fin/2009/1/Salaeva_/Salaeva_%20.pdf

6. Лещук Г.В. Оцінювання ризику проекту реструктуризації підприємства// БізнесІнформ. – 2011. – №1. – С.114.

7. Ноздріна Л.В., Ящук В.І., Полотай О.І. Управління проектами: Підручник / За заг. ред. Л.В. Ноздріної. -- К.: Центр учбової літератури, 2010. -- 432 с.