Докторант Ph.D Ахметова А.Ж. Евразийский национальный университет им. Л.Н. Гумилева, Казахстан

Финансовая неопределенность и риск в финансовой системе

Риск относится к возможности наступления какого-либо неблагоприятного события. Расширенное толкование риска идентифицируется с понятием неопределенности. В экономике под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях хозяйственной деятельности, в том числе связанных с ней затрат и полученных результатов. Причинами неопределенности являются три основных группы факторов: незнание, случайность и противодействие. Условия неопределенности, имеющие место при любых видах предпринимательской деятельности обусловлены тем, что экономические системы в процессе своего функционирования испытывают зависимость от целого ряда факторов.

С точки зрения вероятности выпадения событий неопределенность можно подразделить на три вида: полная неопределенность, полная определенность, частичная неопределенность.

Полная определенность характеризуется близкой к нулю прогнозируемостью вероятности Р наступления события. Полной определенности соответствует близкая к единице прогнозируемость событий.

Наличие неопределенности значительно усложняет процесс выбора оптимальных решений и может привести к непредсказуемым результатам.

В частности, неопределенность объясняется тем, что экономические проблемы сводятся в своей сущности к задачам выбора из некоторого числа альтернатив, при этом экономические агенты - организации и индивиды - не располагают полным знанием ситуации для выработки оптимального решения. В современной экономической теории в качестве «индикатора», или «двойника», неопределенности выступает категория риска.[1] Основное различие между риском и неопределенностью заключается в том, известны ли принимающему решения субъекту количественные вероятности наступления определенных событий. Неопределенность существует, как правило, в тех случаях, когда вероятности последствий приходится определять субъективно из-за отсутствия статистических данных за предшествующие периоды.

В количественном отношении неопределенность подразумевает возможность отклонения результата от ожидаемого, или среднего, значения, как в меньшую, так и в большую сторону. Она носит название «спекулятивной», в отличие от «чистой» неопределенности, предполагающей только возможность негативных отклонений конечного результата деятельности. Мы интуитивно чувствуем, что понятие «риск» подразумевает нечто неожиданное и нежелательное. Наиболее простое определение риска следующее: риск - это любое изменение ожидаемого исхода. Такое определение, во-первых, дает качественную интерпретацию понятия. Во-вторых, выражение «ожидаемый исход» говорит о возможности наступления некоторого события в будущем, а следовательно, указывает на вероятностную природу риска. Наличие в данном определении слова «изменение» предполагает возможность количественной оценки риска, т.е. если удается предложить эффективный способ оценки возможных изменений результата, то будет получена численная мера риска. Соответственно, под риском в экономической теории понимается вероятность (угроза) потери части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов и/или обратное - возможность получения значительной выгоды (дохода) в результате осуществления предпринимательской деятельности. Поэтому любой вид анализа и оценка должны проводиться с учетом риска и неопределенности.

В основе информационного подхода лежит представление о том, что различия между риском и неопределенностью сводится к объему доступной информации об исследуемой ситуации. В контексте экономической науки такое понятие впервые сформулировал Ф. Найт в начале 20 в. В своей книге «Риск, неопределенность и прибыль» американский ученный Ф.Найт развивает различие между исчисляемым и неисчисляемым риском. Причем исчисляемым он называет собственно риском, а неисчисляемый он трактует как неопределенность. Риск предполагает известный набор исходов, для которого существует известное распределение объективных вероятностей.

Двумя типичными ситуациями исчислимого риска являются: ситуации, в которых известна «априорная вероятность», например, азартные игры, в которых вероятность выпадения одной из граней игральной кости заведомо равна 1/6; ситуации, в которых известна «статистическая вероятность», например, вероятность человека дожить до определенного возраста, которая рассчитывается компаниями по страховой жизни. От такого риска вполне можно застраховаться, и страховые взносы включить в «постоянные издержки отрасли», которые перекладываются на потребителей, подобно другим издержкам производства.[2]

Согласно Найту, неопределенность существует в двух областях: в области производства и в области потребностей будущего покупателя. Найт настаивает на том, что заранее известна цена, по которой будет продан продукт, но в то же время субъект вступая в экономические отношения должен заранее расплатится с собственниками факторов производства по законам предельной производительности, заплатить им «контрактные доходы».

Но существует неопределенность, и субъект экономических отношений ожидает получить за свой продукт сумму, превышающую совокупность контрактных доходов. Если реальная выручка окажется больше выплат то субъект получает прибыль в противном случае убыток. Но прибылью является только остаточная часть его совокупного дохода.

Тогда можно сделать вывод, по предположению Найта получается что субъект экономических отношений, настроенный оптимистически имеет больше шансов получить убыток, чем пессимист, у которого возрастают шансы на прибыль. То есть получается парадоксальный вывод, хотя возможно следует учитывать, что у Найта речь идет только об остаточном компоненте получаемого дохода. Контрактный же компонент дохода оптимистического субъекта экономических отношений будет больше, чем у пессимиста, такт как его самоуверенность будет отражаться в контракте.

Ситуации неисчисляемого риска необходимо отличать и от априорного и статистического типа вероятности, т.к. здесь нет никакой возможности образовывать какие бы то ни было достаточно однородные группы результатов экономических отношений, анализ которых позволил бы количественно определить значение истинной вероятности. Экономические отношения нельзя подвергнуть статистической группировке для определения примерной вероятности того или иного исхода. Поэтому понятие объективно измеримой вероятности, которое предполагает Найт здесь неприменимо. Путаница возникает, когда на практике оценивается обоснованность мнений субъектов экономических отношений, т.е. происходит оценка оценки. Поэтому представляется бессмысленным говорить об объективной вероятности того, что суждение субъектов экономических отношений окажется верным. Поэтому именно неопределенности необходимо уделять особое внимание в финансовой системе. Чтобы сохранить различие между измеримой и неизмеримой неопределенностью Найт предложил использовать термин «риск» для обозначения первого типа неопределенности и собственно термин «неопределенность» для второго. Также им использовалось понятие «объективная» и «субъективная» вероятность для обозначения соответственно риска и неопределенности.

На практике разница между риском и неопределенностью состоит в том, что в первом случае распределение результатов экономических отношений известно, что достигается путем априорных вычислений или изучения статистики предшествующего опыта, а во – втором – нет. Это чаще всего вызвано невозможностью провести группировку результатов экономических отношений, так как рассматриваемые ситуации в значительной мере уникальны.

Необходимо заметить, что при рассмотрении единичного случая не существует никакой разницы между измеримым риском и неизмеримой неопределенностью с точки зрения поведения субъекта экономических отношений. Субъект придает оценке точности своего суждения вероятностную форму и его субъективное «отношение» к этой оценке аналогично «отношению» к любому другому типу вероятности.

Неопределенность является сущностью экономического риска, заключая в себе противоречие между планируемым и действительным. Устранить неопределенность будущего в экономических отношениях невозможно, так как она является элементом объективной действительности. Риск присущ рыночным экономическим отношениям и является неотъемлемой частью этих отношений.

Вступая в экономические отношения субъект изначально лишен заранее известных, однозначно заданных параметров, гарантий успеха: в экономической борьбе за покупателя субъект вынужден продавать свою продукцию в кредит (с риском невозврата денежных сумм в срок), при наличии временно свободных денежных средств размешать их в виде депозитных вкладов или ценных бумаг (с риском получения недостаточного процентного дохода в сравнении с темпами инфляции), при ведении коммерческих операций экспортно-импоpтного характера сталкиваться с необходимостью оперировать различными национальными валютами (с риском потерь от неблагоприятной конъюнктуры курсов валют) и т. д.

Наличие экономического риска - это, по сути дела, оборотная сторона экономической свободы, своеобразная плата за нее. Свободе одного экономического субъекта сопутствует одновременно свобода других субъектов, следовательно, по мере развития рыночных отношений в Казахстане будет усиливаться неопределенность и экономический риск.

Для понимания природы предпринимательского риска фундаментальное значение имеет связь риска и прибыли. А.Смит в «Исследованиях о природе и причинах богатства народов», говорит что достижение даже обычной нормы прибыли всегда связано с большим или меньшим риском. [3] П.Хейне в своей работе «Экономический образ мышления» отмечает, что прибыль возникает «по причине неопределенности, в отсутствие которой все, относящееся к получению прибыли, было бы широко известно, все возможности ее получения были бы полностью использованы и, следовательно, прибыли везде равнялись бы нулю». [4]

Таким образом, при отсутствии неопределенности любые расхождения между выручкой и издержками будут устранены в процессе конкуренции, и прибыль станет равной нулю. Предприниматель проявляет готовность идти на риск в условиях неопределенности, поскольку, наряду с риском потерь, существует возможность дополнительных доходов.

Шумпетер в книге «Теория экономического развития» пишет о том, что если риски не учитываются в хозяйственном плане, тогда они становятся источником, с одной стороны, убытков, а с другой - прибылей. [5]

Можно выбрать менее рискованные экономические отношения, но при этом меньше будет и получаемая прибыль.

Самуэльсон в учебнике «Экономика» поясняет: «Неопределенность порождает несоответствие между тем, чего люди ждут, и тем, что действительно происходит. Количественным выражением этого несоответствия является прибыль (или убыток)» [6].

Если рассмотреть зависимость риска от величины прибыли то совершенно очевидно, что вероятная величина дохода и величина риска находятся в прямой зависимости.

Из графика видно, что нyлевой риск обеспечивает самый низкий доход (0; П0), а при самом высоком риске Р = Р2 прибыль имеет наиболее высокое значение П = П2 (П2 > П1 > П0). Следует заметить, что риск можно частично переложить на других субъектов экономических отношений, но полностью избежать его невозможно, т.е. для получения экономической прибыли субъект должен осознанно пойти на принятие рискового решения.

В западной экономической литературе встречается понятие «премии за экономический риск» Данное понятие характеризуется как дополнительный доход, получаемый при участии в проектах с неопределенным результатом. Премия за риск - это разница между ставкой дохода, который ожидается, и ставкой дохода, который не учитывает риск.

Таким образом, можно сказать, что экономическим воплощением, формой экономического риска является избыточная прибыль. То, что на сущностном уровне выступает как неопределенность, на поверхности явлений неизбежно принимает форму прибыли как платы за риск. При этом речь идет не о прибыли вообще, а об избыточной прибыли, которую получают не все субъекты экономических отношений, а только те, кто рискует.

Повторение риска ведет к уменьшению или вовсе устранению премии за риск вследствие исчезновения истинной неизмеримой неопределенности и превращению ее в неопределенность измеримую благодаря возможности сбора статистических данных относительно прошлых результатов экономических отношений.

Огромное значение имеет также, величина риска, как одна из основных характеристик природы экономического риска. Ключевым моментом процесса определения природы экономического риска является количественная оценка его уровня, определение его допустимого предела. Однако нужно учитывать еще и тот факт, что не всегда можно просчитать количественно рисковые ситуации.

Как уже отмечалось, в абсолютном выражении экономический риск может определяться величиной возможных потерь в физическом или денежном выражении. В относительном выражении экономический риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние экономического субъекта, либо общие, понесенные им, затраты ресурсов, либо ожидаемую прибыль. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку экономического риска в относительном выражении (в процентах).

Однако стоит иметь в виду, что экономический риск измеряется величиной возможных, вероятных потерь, т.е. они. носят также случайный, вероятностный характер.

Таким образом, в основе количественной оценки экономического риска лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Анализ риска как экономической категории позволяет выделить основные характеристики, определяющие природу экономического риска. Это. сущность - представляет собой экономические отношения в неопределенной обстановке, где источником неопределенности выступает несовпадение интересов субъектов экономических отношений.

Наличие противоречий интересов вносит в экономические отношения элементы неопределенности, которые в свою очередь создают ситуации риска. Изучение законов случайного дает возможность предсказать общий исход экономических отношений, сопряженных с риском. Говорить о риске с научной точки зрения означает говорить о расчетливом риске, о мере риска.

Литература: Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками. – М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2005. Найт Ф. Понятие риска и неопределенности // THESIS. 1994. Выпуск 5. Смит А. Исследования о природе и причинах богатства народов. – М.: Прогресс, 1985 Хейне П. Экономический образ мышления. – М.:ИНФРА – М, 1997. Шумпетер И. Теория экономического развития (исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры). – М.: Прогресс, 1992. Самуэльсон П. Экономика. Т.1. М.: НПО «АЛГОН», 1994г.- 225с.