Влияние валютного кризиса на экономику

Банковский сектор. Девальвация может вызвать серьезную дестабилизацию в банковском секторе в связи с тем, что многие банки занимают средства в иностранной валюте, а кредитуют клиентов в национальной. Во многих странах устанавливаются нормативные лимиты на размер открытости валютных позиций банков. Однако банки, финансируемые из иностранных источников, могут выдавать кредиты в иностранной валюте, устраняя открытую позицию. В этом случае валютный риск перекладываются на заемщика. В данных условиях неожиданная девальвация может сказаться на прибыли банка опосредованно в результате роста объема невозвращаемых кредитов.

Девальвация изменяет доходность банковских депозитов номинированных в национальной валюте. Данное обстоятельство может вызвать «набег» вкладчиков на кредитные организации. В результате, для исполнения возросших требований банки вынуждены сокращать свои активы по ценам более низким, чем при «спокойной» экономической обстановке, что только увеличивает убытки банков. В случае, если в качестве таких активов выступают ценные бумаги, одновременная продажа способна вызвать обвал фондового рынка.

Неспособность государства поддержать валютный курс на объявленном уровне приводит к утрате доверия иностранных инвесторов к экономической системе страны, следствием чего становится закрытие кредитных линий частному сектору.

Последствием кризиса будет ужесточение условий выдачи кредитов заемщикам и рост ставок для компенсации убытков банков и возросших рисков. Кроме того, государственные регулирующие органы могут ввести более жесткие стандарты банковской деятельности (например, повышение резервов по ссудам). С одной стороны, такие меры призваны повысить финансовую устойчивость банковского сектора, с другой – результатом их введения станет дальнейшее сокращение потока кредитов реальному сектору, что усугубит спад производства. Но даже в условиях в условиях введения более жестких норм регулирования банковской деятельности в некоторых странах банкам разрешалось рассматривать долгосрочные государственные облигации как безрисковый актив (например, в США в 1989 году). В условиях кризиса долгосрочные государственные облигации являются рискованными (даже если отсутствуют риск дефолта), так как их курс чувствителен к изменению процентных ставок. Данное решение стимулирует банки наращивать вложения, по сути, в рискованные активы в ущерб реальному сектору.

Дополнительным каналом разрушительного воздействия валютного кризиса и возросших процентных ставок на банковский сектор может являться реальное и возросших процентных ставок на банковский сектор может являться реальное обесценение банковских активов из-за падения цен на залоги. Кроме того, резкие колебания стоимости активов вследствие нестабильности процентных ставок приводят к увеличению неопределенности относительно стоимости предприятий, что усиливает информационную асимметрию в экономике и препятствует притоку финансовых ресурсов в надежные проекты. Реальный сектор. Валютный кризис способен вызвать спад производства впервые годы кризиса. Это обусловлено сопутствующим девальвации сжатием внутреннего спроса, потерями государства и частного сектора из-за повышения реальной стоимости номинированных в иностранной валюте обязательств, уменьшением возможностей привлечения заемных средств [1, с.6].

Первоначальный спад производства обычно заменяется ростом особенно в тех отраслях, которые в меньшей степени зависят от банковского кредитования. Это обусловлено тем, что в результате снижения курса национальной валюты повышается конкурентоспособность продукции на внутреннем и внешнем рынках. В то же время в отраслях, сильно зависящих от импортного сырья и комплектующих, может наблюдаться длительная рецессия.

В результате обвала фондового рынка и обеспечения валюты акции производителей становятся дешевле для иностранных инвесторов. Таким образом, можно ожидать, что долгосрочные иностранные инвесторы после завершения активной фазы кризиса смогут установить контроль над важными предприятиями путем скупки акций по заниженным ценам, несмотря на риски и оценки неблагоприятного экономического положения страны.

Социальная сфера. Увеличение численности население с денежными доходами ниже прожиточного минимума и снижение общего уровня доходов населения является непосредственным следствием валютного кризиса.

На реальные доходы населения негативно влияет совокупность факторов, включая обесценение национальной валюты, банкротства корпорации, потеря работы и суждение ее предложения, высокие процентные ставки. Кроме того, если валютный кризис сопровождается банковским, происходит утрата сбережений населения в обанкротившихся банках или потери их части. Вместе с тем, некоторые категории населения могут выиграть от девальвации валюты. В первую очередь, это занятые в экспортном секторе, а также держатели иностранных активов.

Зачастую валютный кризис сопровождается всплеском внутренних цен.

Рост цен может быть обусловлен несколькими причинами, включая рост относительных цен на импорт, «закачивание» Национальным Банком в банковский сектор дополнительных ликвидных средств с целью разблокировки системы платежей и т.д. Инфляция является «несправедливой» с социальной точки зрения, так как оказывает большое негативное влияние на тех, чьи доходы или активы фиксированы в номинальном выражении или неадекватно корректируются в ответ на инфляцию, а это, как правило, наиболее бедная часть населения.

Ответной реакцией населения на неустойчивую обстановку будет являться усиление долларизации экономики, что, в свою очередь, увеличивает волатильность валютного курса, снижает эффективность управления денежно-кредитной сферой со стороны НБ, влияет на темпы инфляции.

Как показывает анализ мер по предоставлению валютных кризисов в различных странах, программа по усилению социальной защиты населения уделялось важное место в контексте макроэкономической стабилизации. К таким программам относятся: повышение доходов потребителей путем проведения социальных программ поддержки беднейших слоев населения и снижения подоходного налога, развитие потребительского кредита; повышение потребления за счет снижения процентных ставок.

В условиях недоверия к национальной валюте и долларизации экономики меры по стимулированию спроса осложняются возможностью перевода сбережений в более стабильную валюту в целях сохранения их покупательской способности. В связи с этим, приоритет отдавался мерам, исключающим перевод сбережений в валюту. Это достигалось посредством сочетания целевого использования средств (потребительские кредиты и субсидии на продукты питания, лекарства и т.д.) с адресным характером помощи беднейшим слоям населения [2, с.200].

Литература: Бланк А., Гурвич Е., Улюкаев А. Обменный курс и конкурентоспособность отраслей российской экономики // Вопросы экономики. 2006.№6 Долженкова Л.Д. Кризисы и реформы. Дестабилизация финансовых рынков конца 90-х годов ХХ в. и изменение архитектуры международной валютно-кредитной системы. – М.: Логос, 2004.