Рынок ценных бумаг (Кушнир И.В., 2010)

Расчеты, или поставка, или исполнение сделки

Понятие «поставка» означает, что в результате сделки обязательно имеет место перемещение ценных бумаг или прав собственности на них от продавца к покупателю (в обмен на деньги). Понятие «расчеты» означает и поставку, и возможность урегулирования всех обязательств по сделке путем выплаты разниц в ценах без процесса поставки ценных бумаг. Понятие «исполнение» означает, что стороны договора выполняют свои обязательства по сделке, но не говорит о том, к чему сводятся эти обязательства, – к поставке и уплате денег или только к выплате разницы в ценах.

Поставка ценных бумаг может осуществляться двумя способами:

  1. на фиксированный день от даты заключения сделки, или по правилу дня «Т»;
  2. поставкой против платежа.

Правило фиксированного дня. По правилу фиксированного дня поставка по сделке, заключенной в день «Т», должна состояться, например, в день «Т + 5». В небиржевой сделке день поставки устанавливается в самом договоре купли-продажи ценной бумаги или в брокерском договоре. На биржевом фондовом рынке день поставки является стандартным, т. е. единым для всех сделок, заключаемых на бирже.

Электронная техника и электронная форма существования самих ценных бумаг позволяют сократить прохождение всех этапов сделки до кратчайших сроков. На современных электронных биржах весь рыночный процесс по сделке достигает одного дня, а заключение сделки и ее исполнение осуществляются в один и тот же день.

Поставка против платежа. Это способ поставки по сделке, в соответствии с которым синхронизируются два параллельных процесса, составляющих этап исполнения, – денежный платеж от покупателя к продавцу и передача ценных бумаг от продавца к покупателю. Сама по себе поставка ценных бумаг в зависимости от того, в какой форме существует ценная бумага и как она учитывается, производится либо:

Обычно поставка ценных бумаг по сделкам, совершаемым профессиональными торговыми посредниками на фондовом рынке, исполняется только путем перевода ценных бумаг по счетам депо в расчетных депозитариях, в какой бы форме ни существовали акции или облигации (кроме случая облигаций на предъявителя).

Современная фондовая биржа (публичная или электронная) действует в теснейшем сотрудничестве и неразрывном единстве с депозитарием и клиринговой организацией.

Контроль позиции – это заключительный этап рыночного процесса. После исполнения поручений на перевод ценных бумаг и денежных средств участники торговли получают отчетные документы в установленной форме – выписки со счетов депо о произведенных переводах и выписки с расчетных счетов. Эти документы проверяются на их соответствие поставленным целям, и если последние достигнуты, то рыночный процесс считается завершенным.