Государственные и муниципальные финансы (Белоножко М.Л., 2014)

Финансы предприятий и организаций

Денежные фонды организации. Активы и пассивы

Финансы предприятий являются не просто составной частью, а исходной основой финансовой системы страны. Здесь создается национальное богатство и национальный доход — основные источники финансовых ресурсов государства.

Финансы предприятий представляют собой совокупность экономических отношений, возникающих в процессе производства и использования совокупного общественного продукта, национального богатства и национального дохода, и связанных с образованием, распределением и использованием валового дохода денежных накоплений и финансовых ресурсов.

Все отношения, определяющие сущность финансов предприятий, опосредованы в денежной форме.

Содержание финансов предприятий выражают денежные отношения, возникающие в процессе расширенного воспроизводства:

Финансы предприятий выполняют те же функции, что и государственные финансы: распределительную и контрольную, — однако сфера их деятельности шире. Если государственные финансы выполняют свои функции на стадии вторичного распределения и перераспределения национального дохода, то финансы предприятий начинают свою деятельность еще на стадии образования национального дохода.

Посредством распределительной функции происходит формирование и увеличение уставного капитала предприятий, определяются пропорции в распределении получаемых доходов, обеспечивается сочетание интересов государства, субъектов хозяйствования и отдельных работников.

Основой контрольной функции является стоимостной учет затрат на производство и реализацию продукции и услуг, формирование денежных фондов. Финансы объективно отражают состояние экономики предприятия, а значит могут активно воздействовать на их деятельность и контролировать ее: от эффективности производства, рационального использования финансовых ресурсов зависит финансовая устойчивость предприятия.

Основой организации финансов предприятий является наличие финансовых ресурсов в размерах, достаточных для осуществления производственной и коммерческой деятельности. Финансовые отношения предприятий строятся на ряде общих и специфических принципов.

К принципам финансовых отношений предприятий в первую очередь следует отнести:

На организацию финансов предприятий влияют организационно-правовая форма хозяйствования и отраслевые технико-экономические особенности.

Финансовая деятельность организации, независимо от формы хозяйствования, основывается на наличии финансовых ресурсов, формирующих денежные фонды.

Финансовые ресурсы — это совокупность собственных денежных средств и поступлений извне, находящихся в распоряжении хозяйствующего субъекта и предназначенных для выполнения его финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства.

Наличие финансовых ресурсов в необходимых размерах и эффективное их использование во многом предопределяют финансовое благополучие предприятия.

В рамках финансовой терминологии финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов принято группировать на собственные и заемные, внутренние и внешние (рис. 10.1).

Классификация финансовых ресурсов организации

Прибыль — это основной показатель деятельности предприятия, представляющий собой чистый доход, созданный в сфере материального производства.

Амортизационные отчисления — внутренний источник финансовых ресурсов предприятия — денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов.

Дополнительная эмиссия ценных бумаг — внешний источник формирования собственных финансовых ресурсов предприятия; с ее помощью происходит увеличение акционерного капитала предприятия, а также привлечение дополнительного складочного капитала путем дополнительных взносов средств в уставный фонд.

Безвозмездная финансовая помощь —внешний источник формирования собственных финансовых ресурсов: бюджетные ассигнования на безвозвратной основе, они выделяются для финансирования государственных заказов, отдельных общественно значимых инвестиционных программ или в качестве государственной поддержки предприятий, производство которых имеет общегосударственное значение.

Прочие источники финансовых ресурсов — бесплатно передаваемые предприятиям материальные и нематериальные активы, включаемые в состав их баланса.

Финансовые ресурсы объединяются в денежные фонды. Их создание служит важной стороной финансовой деятельности, а процесс формирования начинается с момента организации предприятия. При помощи различных денежных фондов осуществляется обеспечение хозяйственной деятельности требуемыми денежными средствами.

Денежные фонды, создаваемые в организации, можно разбить на четыре группы:

I группа — фонды собственных средств включают: средства уставного капитала, добавочный и резервный капитал, инвестиционный и валютный фонд; II группа — фонды привлеченных средств охватывают фонды потребления, расчеты по дивидендам, доходы будущих периодов, создаваемые резервы предстоящих расходов и платежей;

III группа — фонды заемных средств — кредиты банков, коммерческие кредиты, факторинг, лизинг и прочие заемные средства. Специфика деятельности предприятия состоит в том, что оно не может обойтись без привлечения заемных средств;

IV группа — оперативные фонды: фонды выплаты заработной платы, дивидендов, платежей в бюджет и прочие.

Кроме перечисленных, на предприятии создается ряд других фондов денежных средств: для погашения кредитов банков, освоения новой техники, научноисследовательских работ, отчислений вышестоящей организации.

Все денежные фонды группируются в активы и пассивы и отражаются в балансе организации.

Активы — совокупные имущественные ценности, используемые в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Пассивы — источники образования хозяйственных средств, имеющиеся у предприятия, их назначение, принадлежность и обязательства по платежам.

По экономическому содержанию активы представляют собой имущество предприятия, а пассивы — денежные средства, используемые в формировании этого имущества.

Активы организации классифицируются по различным признаками, основная группировка с позиций финансового менеджмента — по форме функционирования актива.

1. Форма функционирования актива:

2. По характеру участия в производственном цикле:

3. В зависимости от источников формирования:

4. В зависимости от права собственности на них предприятия:

5. По степени ликвидности:

Между активами и пассивами должно соблюдаться равновесие: активы и пассивы каждого предприятия всегда равны. Такое равенство называется балансовым равновесием. В бухгалтерском учете активы и пассивы отражаются в первой форме баланса, составляющегося на определенный календарный период.

В балансе активы располагаются в последовательности нарастания ликвидности, а пассивы — в порядке срочности вовлечения в оборот (табл. 10.1)

Таблица 10.1

 

Схема баланса финансово-хозяйственной деятельности организации
Актив Пассив
I. Внеоборотные активы
II. Оборотные активы
III. Убытки
IV. Капитал и резервы
V. Долгосрочные пассивы
VI. Краткосрочные пассивы
Баланс Баланс

Для оценки стоимости активов в финансовой практике применяется несколько методов оценки совокупной стоимости активов.

Метод балансовой оценки осуществляется на основе данных последнего отчетного баланса и имеет ряд разновидностей.

Общий недостаток этих методов — они не отражают непосредственных результатов хозяйственной деятельности, генерируемых этими активами. Результат хозяйственной деятельности может быть отрицательным даже при высокой стоимости активов в целом и производительных активов в частности.

Метод оценки стоимости замещения (затратный метод) сводится к определению стоимости затрат, необходимых для воссоздания имущественного комплекса в современных условиях в разрезе отдельных его элементов с учетом реального износа каждого из них. Этот метод имеет следующие разновидности:

К недостаткам этого метода следует отнести то, что он оперирует стабильными среднеотраслевыми показателями прибыльности и рентабельности, что в реальных условиях нашей страны пока недостижимо.

Метод оценки рыночной стоимости основан на рыночных индикаторах цен покупки-продажи аналогичной совокупности активов. Оценка в этом случае может осуществляться:

Метод оценки предстоящего чистого денежного потока определяет стоимость имущественного комплекса суммой реального чистого дохода, который может быть получен инвестором (покупателем) в процессе его эксплуатации.

Метод совершенно не привязан к балансовым оценкам, составу и качественным характеристикам активов, поэтому его использование наиболее эффективно.

Предстоящий чистый денежный поток определяется посредством приведения будущих доходов организации к сегодняшнему времени с помощью суммы прибыли и нормы капитализации чистого денежного потока (нормы прибыли на капитал или ставки ссудного процента).

Потоки денежных средств организации

Одно из направлений управления финансами предприятия — это эффективное управление потоками денежных средств.

Существуют такие понятия, как «движение денежных средств» и «поток денежных средств».

Движение денежных средств — это все валовые денежные поступления и платежи предприятия.

Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, то есть финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки (рис. 10.2).

Поток денежных средств представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятиями денежными средствами за определенный период.

В мировой практике поток денежных средств обозначается понятием «кэш фло» (cash flow — поток наличности). Денежный поток, в котором оттоки превышают притоки, называется «негативный кэш фло» (negative cash flow), в обратном случае это «позитивный кэш фло» (positive cash flow).

Управление потоками денежных средств предполагает анализ этих потоков, учет движения денежных средств по видам деятельности, разработку плана движения денежных средств.

Движение денег в организации

Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на:

Для анализа и оценки эффективности управления денежным потоком все его разновидности делят по видам деятельности: основная, инвестиционная, финансовая (табл. 10.2.).

Существует два метода расчета потока денежных средств.

1. Прямой метод расчета потоков осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия.

В результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей.

2. Косвенный метод расчета потоков — на основе показателей Баланса предприятия (Ф-1) и Отчета о финансовых результатах (Ф-2).

Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия.

При косвенном методе основа для расчета — нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменения активов и пассивов предприятия. Здесь увеличение активов уменьшает денежные средства предприятия, а увеличение пассивов — увеличивает, и наоборот.

Таблица 10.2

 

Движение денег по видам деятельности
Виды деятельности Приток денежных средств Отток денежных средств
Основная деятельность: – выручка от реализации продукции, работ, услуг;
– поступления дебиторской задолженности;
– поступления от продажи материальных ценностей, бартера;
– авансы покупателей.
– платежи поставщикам;
-выплата заработной платы;
– платежи в бюджет и внебюджетные фонды;
– погашение кредиторской задолженности;
– выплаты по фонду потребления.
Инвестиционная деятельность: – продажа основных фондов нематериальных активов;
– поступление средств от продажи долгосрочных финансовых вложений;
– дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений.
– капитальные вложения;
– долгосрочные финансовые вложения.
Финансовая деятельность: – краткосрочные кредиты и займы;
– долгосрочные кредиты и займы;
– поступления от продажи векселей и оплаты их должниками;
– поступления от эмиссии акций;
– целевое финансирование.
– погашение краткосрочных обязательств;
– погашение долгосрочных кредитов и займов;
– выплата дивидендов;
– оплата векселей.

Анализ денежного потока важен в случае осуществления судозаемных операций, он выступает как способ оценки кредитоспособности клиента коммерческого банка, в основе которого лежит использование фактических показателей, характеризующих оборот средств у клиента в отчетном периоде.

Модель анализа денежного потока построена на группировке элементов в бюджете денежных средств по сферам управления предприятием. Этим сферам в модели анализа денежного потока могут соответствовать следующие блоки:

При выдаче ссуды анализ денежного потока делается как минимум за три последние года.

Элементы притока и оттока средств для анализа кредитоспособности представлены в табл. 10.3.

Бюджет денежных средств, руб.

Разница между притоком и оттоком средств определяет сальдо общего денежного потока.

Сложившаяся средняя положительная величина общего денежного потока (превышение притока над оттоком средств) может использоваться как предел выдачи кредитов.

На основе соотношения величины общего денежного потока и размера долговых обязательств определяется класс кредитоспособности заемщика:

Кк = ОДП / Об, (6)
где, Кк — коэффициент кредитоспособности; ОДП — общий денежный поток; Об — долговые обязательства.

Долговые обязательства представляют собой совокупность заемных средств. Краткосрочные обязательства — это задолженность предприятия, которая должна быть погашена в течение года. Прежде всего, это задолженность кредиторам, краткосрочные кредиты и займы, полученные авансы.

Долгосрочные обязательства — это задолженность предприятия, которая должна быть погашена в течение периода, превышающего один год, включают в себя долгосрочные кредиты и займы.

Нормативные уровни коэффициента кредитоспособности:

I класс - 0,75: II - 0,30; III - 0,25; IV - 0,2; V - 0,2; VI - 0,15.

Анализ денежного потока позволяет сделать вывод о слабых местах управления предприятием (табл. 10.3.).

Целевой остаток денежных средств должен быть предусмотрен организацией, его величина устанавливается с учетом следующих обстоятельств:

Для управления денежными потоками применяются следующие методы:

1. Синхронизация денежных потоков. Обеспечивая высокую точность прогнозов и соблюдая график выплат и поступлений, предприятие может сократить текущий остаток на счете до минимума. Предприятия договариваются с поставщиками о перечислении сумм, подлежащих выплате, а с покупателями — о получении задолженности в соответствии с «платежными календарем».

2. Использование денежных средств в пути. Денежные средства в пути - это разница между остатком денежных средств, отраженным в текущем счете предприятия, и остатком, проходящим по банковским документам.

3. Ускорение денежных поступлений. Скорость осуществления расчетов зависит от способа ведения банковских операций. Относительно новым направлением в развитии систем перевода платежей является электронный депозитный перевод, который существенно ускоряет денежные поступления.

4. Контроль выплат — важная сторона деятельности финансовой деятельности, контролю за денежными выплатами способствует централизация расчетов с кредиторами и дебиторами.

Финансирование затрат на производство и реализацию продукции

При создании хозяйствующих субъектов источником приобретения производственных фондов и оборотных средств является уставный капитал.

В процессе производства создается новая стоимость, результатом реализации которой становится выручка от реализации, зачисляемая на расчетный счет.

При расширенном воспроизводстве предприятие должно авансировать в оборот больше средств, чем позволяет ранее полученная выручка, поэтому дополнительные средства могут быть получены либо путем приращения собственных средств, либо различными способами заимствования.

Поступающая на расчетный счет предприятия выручка от реализации продукции и услуг служит не только источником возмещения затрат, но и источником накопления средств. Предприятие в процессе деятельности совершает материальные и денежные затраты, наибольшая доля которых приходится на затраты на производство, которые группируются по элементам затрат в соответствии с «Положением о составе затрат, включаемых в себестоимость продукции...».

Величина затрат на реализацию продукции обычно не совпадает с объемом затрат на производство продукции за счет остатков нереализованной продукции на начало и конец года и внепроизводственных расходов, которые полностью относятся на реализованную продукцию. Размер затрат на реализуемую продукцию определяют с помощью формулы:

Зр = 31 + ТП – 32 + ВнР, (7)
где — затраты на реализуемую продукцию; 31 и 32 — остатки нереализованной продукции по производственной себестоимости на начало и конец года соответственно; ТП — товарная продукция текущего года по производственной себестоимости; ВнР — внепроизводственные расходы.

Планирование затрат осуществляется в зависимости от характера выпускаемой продукции, либо в абсолютной величине в расчете на единицу изделия, либо в копейках в расчете на 1 рубль товарной продукции.

Важной составляющей затрат на производство являются амортизационные отчисления.

Амортизационные отчисления представляют собой денежную форму перенесенной на продукт труда части стоимости основных фондов.

Амортизация начисляется на нормативный срок службы основных фондов тремя возможными методами:

Выбор метода зависит от вида деятельности, вида основных фондов и характеристик предприятия: метод ускоренной амортизации используется преимущественно на малых предприятиях.

Поступление выручки от реализации на расчетный счет продукции и услуг свидетельствует о завершении кругооборота средств предприятия. От обоснованности расчета плановой выручки зависит реальность основного источника поступления денежных средств.

Выручку планируют методом прямого ассортиментного счета на основе плана выпуска товарной продукции, с учетом остатков нереализованной продукции на складе на начало и конец года.

Использование выручки от реализации характеризует начальную стадию распределительных процессов. Из полученной выручки прежде всего:

Прибыль представляет собой часть денежных накоплений или чистый доход общества или прибавочного продукта в денежной форме.

Большая часть денежных накоплений реализуется в форме прибыли, которая имеет двойственную принадлежность:

Как финансовая категория прибыль выполняет некоторые функции:

На величину прибыли предприятия оказывают влияние многочисленные факторы, как связанные, так и не связанные с его деятельностью (рис. 10.3)

Факторы формирования прибыли организации

Роль прибыли в хозяйственном и финансовом механизме предприятие определяет и необходимость достоверного исчисления плановой прибыли.

Прибыль планируется раздельно по видам:

Наибольшая доля прибыли принадлежит прибыли от реализации товарной продукции.

Традиционно она планируется двумя методами: прямого счета и аналитическим.

Метод прямого счета основан на расчете плановой прибыли:

П = Σ В* (Ц – С) (8)
где П — плановая прибыль; В — выпуск товарной продукции плановом периоде в натуральном выражении; Ц — цена единицы продукции без учета НДС и акцизов; С — полная себестоимость единицы продукции; i — число видов выпускаемой продукции.

Метод счета по базовой рентабельности используется по сравнимой реализуемой продукции на основании следующих формул:

R = П *100/ С, (9)

С = ТП *100/ (100 – З), (10)
где R — уровень базовой рентабельности, %; П — планируемая прибыль; С — реализуемая продукция планового года, пересчитанная по себестоимости отчетного года; ТП — продукция планового года по плановой себестоимости; 3 — плановое снижение себестоимости, %.

Распределение прибыли базируется на двух принципах:

Фонд накопления формируется для финансирования затрат на разработку и освоение новых видов продукции, технологических процессов, структур и методов управления, на затраты по модернизации, техническому перевооружению и реконструкции.

Фонд потребления расходуется на социальное развитие коллектива и материальное стимулирование работников.

Источники финансирования основных и оборотных средств организации

Основные фонды и нематериальные активы — материальнотехническая основа процесса производства любого хозяйствующего субъекта.

Основные фонды представляют собой средства труда, которые неоднократно участвуют в процессе производства, сохраняя свою вещественную форму, а их стоимость переносится на стоимость готовой продукции частями по мере изнашивания.

Особенностью основных фондов является их длительное участие в стоимости и постепенный перенос стоимости на стоимость готовой продукции.

Нематериальные активы — это объекты, которые не обладают физическими свойствами, однако дают возможность получения дохода в течение длительного периода времени или постоянно.

К ним относятся: стоимость права пользования природными ресурсами, землей, права на изобретение, авторского права, патентов, товарных знаков, прав на «ноу-хау», торговых марок, приобретенных брокерских мест или прав пользования брокерским местом.

Кругооборот фондов и активов в производственном процессе включает в себя несколько стадий:

Пополнение основных производственных фондов осуществляется несколькими путями:

Пополнение нематериальных активов может осуществляться:

Процесс воспроизводства основных фондов и нематериальных активов может осуществляться в двух формах, как простой, так и расширенной.

Простое воспроизводство означает производство, строительство и приобретение основных фондов и нематериальных активов в размерах, соответствующих начисленной сумме износа по действующим основным производственным фондам и нематериальным активам.

Расширенное воспроизводство предполагает обновление в размерах, превышающих начисленную сумму износа.

К источникам финансирования затрат по расширенному воспроизводству относят:

Вопрос о выборе источников финансирования воспроизводства основных производственных фондов требует учета многочисленных факторов:

Одна из наиболее распространенных форм простого воспроизводства - система планово-предупредительных ремонтов (ППР), в числе которых различают текущий, средний и капитальный ремонты.

Источником финансирования среднего и капитального ремонтов является ремонтный фонд, как составная часть себестоимости, а затраты на текущие ремонты относят на статью себестоимости «затраты на содержание и эксплуатацию оборудования».

Оборотные средства — это важная составляющая имущества предприятия, необходимая для производства продукции и представляющая собой денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Оборотные средства обслуживают текущие потребности предприятия, не расходуясь, а авансируясь в различные материальную, производственную, товарную формы, возвращаясь по окончании производственно-реализационного цикла к исходной денежной форме.

При этом они выполняют функции:

Для расчета необходимого уровня оборотных средств организации используются нормы и нормативы.

Норма оборотных средств — относительная величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов товарно-материальных ценностей, устанавливаемая обычно в днях. При неизменных экономических условиях норма не требует изменений.

Норматив оборотных средств — минимально необходимая сумма денежных средств, определяемая как произведение величины однодневного расхода или выпуска на норму оборотных средств по видам. Нормативы оборотных средств рассчитываются на конкретный период.

Известно несколько методов нормирования оборотных средств:

Наиболее часто применяют метод прямого счета, достоинством которого является достоверность. При использовании этого метода рассчитывают ряд частных нормативов и совокупный норматив как сумму частных.

К универсальным нормативам оборотных средств организации относятся:

Норматив оборотных средств, авансированных в производственные запасы, определяется по формуле:

Нпз = Σ Р*Д, (11)
где Нпз — норматив оборотных средств в производственных запасах; Р — среднесуточный расход производственных запасов; Д — норма запаса в днях; i — элементы и виды оборотных средств в производственных запасах.

Норма запаса в производственных запасах рассчитывается в днях и состоит из пяти элементов:

Специфика нормирования каждого элемента производственных запасов дополнительно обусловливается их особенностями.

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве должен обеспечивать ритмичность процесса производства и равномерное поступление готовой продукции на склад. Он выражает стоимость начатых, но не законченных производством изделий, находящихся на различных стадиях производственного процесса и рассчитывается по формуле:

Ннп = Р * Тц * Кнз, (12)
где Ннп — норматив оборотных средств в незавершенном производстве; Р - среднесуточный объем производимой продукции; Тц — длительность производственного цикла; Кнз — коэффициент нарастания затрат.

Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов рассчитывается путем алгебраического сложения переходящих сумм этих расходов на начало и конец планируемого года и расходов планируемого года по сметам.

Норматив оборотных средств в готовой продукции рассчитывается по формуле:

Нгп = Р * Д, (13)
где Нгп — норматив оборотных средств в готовой продукции; Р — однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости; Д — норма запаса в днях.

Норма оборотных средств в готовой продукции зависит от:

Структура источников формирования и пополнения оборотных средств в значительной мере определяет эффективность их использования.

Первоначальное формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, их источником служит уставный фонд, созданный за счет инвестиций учредителей.

В дальнейшем собственным источником пополнения оборотных средств служат прибыль, заемные и привлеченные средства.

Источники формирования оборотных средств отражаются в пассиве баланса предприятия и подразделяются на собственные, заемные и привлеченные.

К источникам формирования собственных оборотных средств относят собственный капитал предприятия.

Величина собственных оборотных средств (СОС) определяется как часть собственного капитала, направляемая на приобретение оборотных средств:

СОС = Атек – КО (14)
где СОС — собственных оборотных средств; Атек — текущие активы; КО — краткосрочные обязательства.

Положительное значение величины собственных оборотных средств (СОС > 0) свидетельствует о том, что у предприятия достаточно долгосрочных финансовых ресурсов для финансирования внеоборотных активов. Излишек ресурсов идет на покрытие потребностей предприятия в оборотном капитале.

В случае если СОС < 0, то величина собственного капитала предприятия недостаточна для финансирования внеоборотных активов. В этой ситуации для финансирования внеоборотных активов предприятие использует долгосрочные обязательства.

Если после привлечения в качестве источников финансирования долгосрочных заемных обязательств величина собственных оборотных средств остается отрицательной, то для финансирования оборотных активов предприятие использует краткосрочные заемные и привлеченные средства.

К заемным источникам формирования оборотных средств относятся краткосрочные кредиты и займы. Это банковские и коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит. Краткосрочные банковские ссуды предоставляются коммерческими банками на основе кредитных договоров на создание сезонных запасов сырья, материалов, временное восполнение недостатка собственных оборотных средств, осуществление расчетов.

К привлеченным источникам формирования оборотных средств относится кредиторская задолженность. При этом для целей финансирования оборотных активов из состава кредиторской задолженности используются в первую очередь устойчивые пассивы, а затем и другие элементы.

Устойчивые пассивы — это средства, не принадлежащие предприятию, но постоянно находящиеся в его обороте: минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям во внебюджетные фонды, резерв предстоящих платежей, авансы заказчиков, минимальная задолженность перед бюджетом по налогам.

Управление финансами организации

Организация управления финансами на конкретных предприятиях и в организациях зависит от форм собственности, организационно-правового статуса, отраслевых и технологических особенностей, характера производимой продукции (оказываемых работ, услуг), размеров (масштабов) бизнеса и др.

Финансовая служба организации может быть представлена:

На крупных предприятиях структура финансовой службы более сложная. В наиболее общем виде в ней выделяют два подразделения: планово-аналитическое и учетно-контрольное:

В крупных организациях структура финансовой службы может быть представлена финансовым департаментом со следующими структурными подразделениями: бухгалтерией, аналитическим отделом, отделом финансового планирования, отделом оперативного управления, инвестиционным отделом.

Финансовая бухгалтерия занимается ведением бухгалтерского учета и формированием публичной финансовой отчетности в соответствии с установленными стандартами и требованиями.

Аналитический отдел занимается анализом и оценкой финансового состояния организации, выявляет резервы повышения эффективности производственно-хозяйственной и финансовой деятельности и разрабатывает мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия.

Отдел финансового планирования осуществляет планирование финансовой деятельности организации на предстоящий период, разрабатывает финансовую стратегию финансирования организации, составляет отчеты о выполнении планов финансовой деятельности организации, осуществляет налоговое планирование.

Отдел оперативного управления производит сбор накладных, счетов, отслеживает их оплату, а также своевременность и полноту получения причитающихся организации средств от предприятий-контрагентов, страховых организаций.

Отдел по работе с инвестициями занимается разработкой общей инвестиционной политики организации, осуществляет анализ и отбор инвестиционных предложений, проводит анализ эффективности инвестиционных проектов.

Управление финансами является неотъемлемой частью общей системы управления предприятием. Управление финансами в организации представляет собой изыскание и распределение финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения результативной и эффективной деятельности организации.

В условиях рыночных отношений финансовый менеджмент, как составная часть процесса управления, приобретает приоритетное значение.

Финансовый менеджмент представляет собой систему рационального управления движением денежных потоков, возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятия в целях достижения текущих и стратегических целей.

Цель финансового менеджмента — это максимизация цены предприятия, путем наращивания капитализированной стоимости предприятия.

Для достижения этих целей в финансовом менеджменте принимаются решения по следующим направлениям исследования:

В соответствии с целями и задачами финансовый менеджмент как наука и практическая деятельность включает следующие основные разделы.

Общие разделы:

  1. финансовая деятельность предприятия в контексте внешней среды;
  2. финансовые и коммерческие расчеты;
  3. финансовые инструменты;
  4. риск, его оценка.

Финансовый анализ и планирование:

  1. оценка финансового состояния предприятия;
  2. текущее и перспективное планирование финансовохозяйственной деятельности;
  3. текущее управление финансами предприятия.

Управление активами предприятия:

  1. инвестиционными проектами;
  2. инвестиционным портфелем;
  3. оборотными активами.

Управление источниками средств:

  1. определение цены и структуры капитала;
  2. собственным капиталом;
  3. заемным капиталом.

Управление финансовыми инвестициями:

  1. оценка положения предприятия на рынке капитала;
  2. управление портфельными инвестициями.

Как любая система управления, финансовый менеджмент состоит из двух подсистем: управляемой (объект управления) и управляющей (субъект управления) (рис. 10.4).

Общая схема финансового менеджмента

Объектом управления в финансовом менеджменте являются финансовые ресурсы в виде денежного оборота хозяйствующего субъекта, представляющего собой постоянный поток денежных поступлений и выплат.

Каждому направлению расходования денежных средств соответствуют источники: к таким источникам можно отнести собственный капитал и пассивы, которые инвестируются в производство и приобретают форму активов.

Финансовый менеджмент как наука имеет в своей основе базовые теоретические положения — концепции, позволяющие понять его суть, цели, задачи, роль в деятельности предприятия и пути совершенствования.

Концепция текущей стоимости описывает закономерности деловой активности предприятия и объясняет механизм приращения капитала. Каждый предприниматель, вкладывая свой первоначальный капитал, рассчитывает получить новый капитал, чтобы через некоторый промежуток времени возместить ранее инвестированный и получить определенную долю его приращения. Эффективность операций определяется посредством диагностики информации, содержащейся в бухгалтерском учете. На основе данных учета не всегда возможно определить эффективность будущих операций, поэтому необходимо дополнительно оценивать будущие операции с позиций текущего времени.

Концепция предпринимательского риска позволяет объяснить важность и связь финансового риска с показателями деятельности предприятия. Каждое предприятие вынуждено составлять прогнозы. Однако объективность текущей оценки по прогнозам экономических выгод зависит от того, насколько точно составлен прогноз. Основываясь на статистических измерениях колебаний, прогноз ожидаемых экономических выгод составляется, как правило, в виде примерной оценки текущей стоимости, а не однозначной величины.

Концепция потоков денежной наличности посвящена вопросам привлечения финансовых ресурсов, организации их движения, поддержания в определенном качественном и количественном состоянии. Размер денежного остатка предприятия должен быть оптимальным. Он должен давать ему возможность финансировать текущие непредвиденные расходы, краткосрочные финансовые вложения, обеспечивать неснижающийся остаток денежных средств на счете.

Расчеты финансового менеджмента строятся на некоторых предпосылках, условиях, которые учитываются в расчетах.

1) Теория идеальных рынков капитала. Многие теории финансов основываются на понятии идеального, или совершенного, рынка капитала. Определение такого рынка включает следующие условия:

  1. отсутствие трансакционных издержек;
  2. отсутствие налогов;
  3. наличие столь большого числа покупателей и продавцов, что действия отдельных из них не влияют на цену соответствующих финансовых инструментов, например акций;
  4. равный доступ на рынок юридических и физических лиц;
  5. равнодоступность информации;
  6. одинаковые ожидания у всех действующих лиц;

Очевидно, что большинство из этих условий на практике не соблюдается. Но, несмотря на это, концепция идеальных рынков капитала часто весьма полезна при выработке финансовых решений.

2) Теория стоимости финансовых активов (например, акций, облигаций)
непосредственно зависит от потоков денежных средств, ожидаемых в результате использования этих активов.

Анализ дисконтированного денежного потока представляет собой оценку будущих денежных потоков и основан на понятии временной ценности денег, которая предполагает, что рубль сегодня имеет большую ценность по сравнению с рублем, который должен или может быть получен спустя некоторое время.

3) Теория структуры капитала Модильяни и Миллера.

Теория структуры капитала Модильяни и Миллера, лауреатов Нобелевской премии по экономике, первоначально предполагала, что стоимость любого предприятия определяется исключительно его будущими доходами.

В дальнейшем учет влияния налога на прибыль согласно этой теории привел к выводу о том, что стоимость акций предприятия должна непрерывно возрастать по мере роста доли заемного капитала. Модифицированная теория утверждает:

  1. наличие определенной доли заемного капитала полезно предприятию;
  2. чрезмерное использование заемного капитала вредно;
  3. для каждого предприятия существует своя оптимальная доля заемного капитала.+

4) Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов.

Согласно этой теории совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфели. Основная причина снижения риска заключается в отсутствии положительной связи между доходностью большинства видов активов.

Теория портфеля приводит к следующим выводам:

5) Эффективность рынка и соотношение между риском и доходностью.

Гипотеза эффективности рынков является одной из важнейших для финансовых менеджеров теорий. Под эффективностью здесь понимается информационная эффективность, где эффективный рынок — это такой рынок, в ценах которого находит отражение известная информация о ситуации на рынке.

Гипотеза эффективных рынков рассматривает три формы эффективности: Слабая форма эффективности подразумевает, что вся информация, содержавшаяся в прошлых изменениях цен, полностью отражена в текущих рыночных ценах.

Умеренная форма эффективности предполагает, что текущие рыночные цены отражают не только изменение цен в прошлом, но и всю остальную общедоступную информацию. Таким образом, если на фондовом рынке существует умеренная форма эффективности, то не имеет смысла изучать финансовые отчеты предприятий, так как любая общедоступная информация немедленно отражается на ценах акций.

Сильная форма эффективности предполагает, что в текущих рыночных ценах отражена вся информация — и общедоступная, и доступная лишь отдельным лицам.